サッカーやサンバ、リオのカーニバルなど、情熱的なイメージが強いブラジル。
日本の23倍の面積を持つ「広大な国土」ブラジルは世界有数の資源大国でもあります。
それだけではありません！
ブラジルは内需主導型の経済でもあり、長期的な成長が期待できます。

何がブラジルの経済成長を支えているのか・・・？
ブラジルの魅力について迫ります！

また、ブラジルは世界第7位を誇る石油消費国になりますが、以前までは石油は輸入に依存しておりました。
ところが、2010年に大規模な超深海油田が発見された後、近年では海底油田の開発が進んだことで石油の産出量が拡大していき、2003年は1,548万バレル/日だった生産量も、2013年には2,114万バレル/日まで増加しています（グラフ1参照）。

ブラジルは農業国や資源国だけでなく、工業国の側面もあります。
かつてのブラジルは農産物が産業の中心でしたが、近年は自動車や航空機、機械類などの工業製品の輸出額が増加し、工業化に成功しております。特に自動車の生産台数は概ね右肩上がりで増加しております。また、世界の自動車生産台数ランキング（表2参照）を見ていただきますと、ブラジルはインドに次いで世界第7位の生産台数を誇ります。

南米大陸では最大、世界5位の広大な国土を保有しているブラジルの人口は約2億人（2013年）と世界第5位の規模で、人口構成は若年層の割合が高くなっております。
15歳以上65歳未満の人口層を「生産年齢人口」と呼びますが、ブラジルはこの生産年齢人口が総人口の「68.6％」を占める約 1億3,920万人（グラフ4参照）になります。
この若年層からは積極的な消費が期待できるため、生産年齢人口の拡大は、ゆくゆくはその国の消費拡大につながり、経済が発展すると考えられるため、生産年齢人口の拡大は新興国の経済発展における最も大きな要因のひとつになります。
そのため、ブラジルは長期的にも安定的な高成長が期待される国の一つとも言えます。

このように、ブラジルは食料も鉱物も有する世界有数の【資源国】でもあり、【農業国】でもあるだけではなく、南米随一の【工業国】の3つの側面を持つ経済大国になります。
それだけでなく、広大な国土を保有しています。

また、ブラジルは多くの若くて質の高い労働者を確保していて、総人口の68.6％を約1億3,920万人の生産年齢人口が占めています。生産年齢人口の拡大は、ゆくゆくはその国の消費拡大につながり、経済が発展すると考えられるため、生産年齢人口の拡大は新興国の経済発展における最も大きな要因のひとつになります。

広大な国土面積、若くて質の高い生産年齢人口、そして豊富な天然資源等を背景に世界経済の中で存在感を高めているブラジルは長期的な成長が期待できます。

• 債券を購入する場合は、購入対価のみお支払いただくことになります。
• 債券の購入時と償還前の途中売却については、為替スプレッド1.5円がかかりますが、利金、償還金には、為替スプレッドはかかりません。
• 乗換え優遇枠を利用した債券の購入には為替スプレッドはかかりません。

• 本債券への投資には、一定のリスクが伴います。本債券への投資を検討される方は、本債券のリスクをご理解の上、お申し込みください。
• 本債券は、ブラジルレアル建で発行されますが、元利金はすべて一定の算式により換算された円貨で決済されます。

金融商品市場における相場その他の指標にかかる変動などにより損失が生ずるおそれがあります

• 外貨建て債券の市場価格は、基本的に市場の金利水準の変化に対応して変動します。金利が上昇する過程では債券価格は下落し、逆に金利が低下する過程では債券価格は上昇することになります。したがって、償還日より前に換金する場合には市場価格での売却となりますので、売却損が生ずる場合があります。また、市場環境の変化により流動性（換金性）が著しく低くなった場合、売却することができない可能性があります。
• 金利水準は、各国の中央銀行が決定する政策金利、市場金利の水準（例えば、既に発行されている債券の流通利回り）や金融機関の貸出金利等の変化に対応して変動します。
• 外貨建て債券は、為替相場（円貨と外貨の交換比率）が変化することにより、為替相場が円高になる過程では外貨建て債券を円貨換算した価値は下落し、逆に円安になる過程では外貨建て債券を円貨換算した価値は上昇することになります。したがって、売却時あるいは償還時の為替相場の状況によっては為替差損が生ずるおそれがあります。
• 通貨の交換に制限が付されている場合は、元利金を円貨へ交換することや送金ができない場合があります。

債券の発行者または元利金の支払の保証者の業務または財産の状況の変化などによって損失が生ずるおそれがあります

• 外貨建て債券の発行者や、外貨建て債券の元利金の支払いを保証している者の信用状況に変化が生じた場合、市場価格が変動することによって売却損が生ずる場合があります。
• 外貨建て債券の発行者や、外貨建て債券の元利金の支払いを保証している者の信用状況の悪化等により、元本や利子の支払いの停滞若しくは支払不能の発生または特約による元本の削減等がなされるリスクがあります。
• なお、金融機関が発行する債券は、信用状況が悪化して破綻のおそれがある場合などには、発行者の本拠所在地国の破綻処理制度が適用され、所管の監督官庁の権限で、債権順位に従って元本や利子の削減や株式への転換等が行われる可能性があります。ただし、適用される制度は発行者の本拠所在地国により異なり、また今後変更される可能性があります。
• 外貨建て債券のうち、主要な格付機関により｢投機的要素が強い｣とされる格付がなされているものについては、当該発行者等の信用状況の悪化等により、元本や利子の支払いが滞ったり、支払不能が生ずるリスクの程度はより高いと言えます。

新興国のカントリーリスクについて

• いわゆる新興国通貨建てで発行される外貨建て債券は、当該国の政治・経済・社会情勢の不安定化や混乱、また現地規制の変更等による通貨価値の大幅な変動や流動性の低下、市場の機能停止の可能性など、先進国通貨建ての債券に比べて相対的に大きなカントリーリスクが内在します。従って、先進国通貨建ての債券と比較してより大きな為替変動リスクを負うことが想定され、また市場の流動性が極端に低下している場合には、その売却等に障害が生じる可能性があります。

その他留意事項

• 日本証券業協会のホームページ（https://www.jsda.or.jp/shiraberu/foreign/meigara.html）に掲載している外国の発行者が発行する債券のうち国内で募集・売出しが行われた債券については、金融商品取引法に基づく開示書類が英語により記載されています。