今週の日経平均株価の予想レンジは31,800円-32,800円。方向感に欠ける展開か。国内は小売などの決算発表が一巡して材料難となる。米国では金融株やテスラ、ネットフリックスなど、台湾ではＴＳＭＣが決算を発表予定で、これら海外企業の決算を受けた反応や米国の長期金利をにらみながらの一進一退が続くだろう。
　先週の日経平均株価が週間で大きく上昇したことで、直近の急落に対する警戒感は一巡しやすい。また、国内では10月後半から3月決算企業の上期業績が出始める。今週に関しては「待ち」の姿勢が強まる分、明確なトレンドは出てこないと思われるが、地合いの改善と先のスケジュールから売りは出しづらい地合いになるとみており、下値は堅いと予想する。

　日経平均株価（図表1）は10月に入り、不安定な動きが続いている。とはいっても、大局観は9月までの状況や見通しから変化はない。現時点では、3万円処を推移している200日移動平均線（30,054円 10/13）を上回っており、長期視点では強気継続局面の短期的な調整と判断できる。
　反発力も強い。このまま、25日・75日・100日移動平均線が集まっている32,250〜32,450円のフシを上抜けると、情勢は一気に買い方優位に傾く。今回の急落が腰の弱い買い方の「振るい落とし」になっていたとしたら、上記のフシ突破で年初来高値更新は意外と早いかもしれない。要するに、買い方の離散によって需給が軽くなっているはずだからである。
　一方、今年5月の段階で、2021年2月高値30,714円、同年9月高値30,795円の上値のフシをブレイクアップした。過去の戻り高値などのフシをブレイクアップすると、その後の調整ではもとのフシまでリターンムーブ（揺り戻し）という現象が生じることが多い。今回の10/4安値30,487円が上記の2つの水準付近まで下げる単なる揺り戻しだとしたら、ほんとの意味での「投資の日」だった可能性も高いとみられる。

　そんな楽観的な見方ができる一方、直前安値である8/18安値（31,275円）を下回ったことで、あとあとの相場に響いてくる。例えば、今回とは期間は異なるが、2018年12月後半の急落場面や、2022年3月前半までの下落場面である。直前高値を更新しながらも、その直後の下落で直前安値を下回る場面があった。結局、高値水準を回復するまでに、それまで保ち合ってきた期間とほぼ同じ期間の日柄調整を強いられた経緯がある。直前安値をいったん下回ってしまうと、戻り待ちの売りなどをこなす、投資家心理が改善する、までに時間を要することになるからだろう。
　そういった意味では、今回も8/18安値を下回ったことで、6/19高値から10/4安値までの期間と同期間を10/4安値からさらに引き延ばした日柄までは調整が長引くと考えることもできる。

• 出所：QUICKよりDZHフィナンシャルリサーチが作成

　主要な国内経済指標の発表やイベントでは、9月首都圏マンション発売、9月訪日外国人客数（10/18）、9月貿易収支（10/19）、9月全国消費者物価指数、臨時国会召集（10/20） がある。

　企業決算の発表では、アークス、日置電、日本国土、古野電、バロック、大庄、スーパーＶ、テイツー（10/16）が予定している。

　一方、海外の経済指標やイベントでは、米10月ニューヨーク連銀景気指数（10/16）、米9月小売売上高、米9月鉱工業生産、米8月対米証券投資（10/17）、中国7-9月期GDP、中国9月鉱工業生産、中国9月小売売上高、米9月住宅着工件数、ベージュブック（米地区連銀経済報告）、米20年国債入札（10/18）、米10月フィラデルフィア連銀景気指数、米9月中古住宅販売（10/19）、中国10月の最優遇貸出金利（LPR）（10/20）などがある。

　米企業決算の発表では、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、ジョンソン・エンド・ジョンソン、ロッキード・マーチン、ユナイテッド・エアラインズ（10/17）、テスラ、モルガン・スタンレー、ネットフリックス、トラベラーズ、Ｐ＆Ｇ、アボット･ラボラトリーズ（10/18）、ユニオン・パシフィック、フィリップ・モリス・インターナショナル、スナップオン、ＣＳＸ（10/19）、アメリカン・エキスプレス（10/20）が予定している。

　ほか、10/19は台湾のＴＳＭＣの決算発表が予定されている。

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