今週（2022/11/28〜12/2）の日経平均株価の予想レンジは28,100円-28,800円。月末月初で日米中などの経済指標の発表が多く、週末には米11月雇用統計が発表される。米国の利上げペースが減速するとの見方が大勢となっているが、雇用統計までは為替市場や米債券市場は動けずの状態が予想され、むしろその安定感が株式市場市場にとっては追い風となろう。
目先の過熱感などから調整を見越した空売りが断続的に入ることも予想される。だが、ネガティブな材料には耐性、ポジティブな材料には強く反応する地合いの中、結局は空売りの買い戻しが指数を支える構図に変化はなさそうだ。米ブラックフライデー商戦に関するポジティブなニュースがあれば、国内の内需消費関連株への刺激になろう。

11月相場ではTOPIX（東証株価指数）が日経平均株価をアウトパフォームしている。今週は出遅れ感のある日経平均株価の巻き返しがみられるかが、ポイントの1つになるだろう。月間の業種別の騰落を振り返っても、上昇率上位には、卸売や海運、鉄鋼、銀行、非鉄金属などバリュー系の景気敏感株が入っている一方、下落側には精密機器や情報・通信などグロース系業種が入っている。月の最終週ということでリターンリバーサル（グロース系優位≒日経平均株価優位）を狙いたいところだが、米国市場でナスダックの大幅高が連続するような地合いでもない限り、上げても下げてもTOPIXの優位性が保たれる公算が大きい。
そうは言いながらも、グロース株を選別物色する向きは当然予想されるが、グロース系が全体的に買われるタイミングは米消費者物価指数（CPI）の発表（12/13）、12月FOMC（12/13-14）前後からとみられる。

2000年以降、11月の最終営業日を含む週の日経平均株価は極端に勝率が高い。今年は10月第4週以降、海外投資家による買い越し基調が続いていることに加え、例年11月末〜12月前半までは中間配当金の支払い時期にあたり、再投資への原資が増えることで需給面の下支え要因が生じる。大学ファンドによるバリュー株投資の期待なども心理的な支えになろう。

日経平均株価（図表1）は直近11/11高値（28,329円）を上抜け、10/3安値（25,621円）からの上昇基調が続いていることが確認できた。9/14の急落で開けたマド埋め（28,530円）にあと一歩届いていないが、短期指標の好転に大きな変化はなく、トレンドフォローが基本スタンスであろう。
上値メドとしては、10/6高値から10/13安値までの下げ幅を10/6高値に加えたV計算値（28,560円）、6/20安値を起点に7/1安値と9/7安値を通る右上がりの抵抗線、8/22の下げで形成したマド埋め（28,913円）、10/3安値から10/6高値までの上げ幅を10/6高値に加えたE計算値（29,176円）などがある。昨年9月高値を起点に今年の8月高値を通る右下がりの抵抗線も重要なフシとなる。

10月の月足ローソク足は2020年11月以来の実体（始値と終値のレンジ）の長い陽線を形成。9月は2012年秋口の安値を起点とした長期上昇トレンドラインまで下押す弱気一辺倒の値動きとなったが、10月はトレンドライン上から見事に陽線で切り返した。11月相場も10月に続いて陽線となる可能性が高い。12月は月足の一目均衡表では転換線が久しぶりに上向きに転じる見込みであり、8月高値（29,222円）を超えるような上放れにつながるかに注目したい。

• 出所：QUICKよりDZHフィナンシャルリサーチが作成

主要な国内経済指標の発表では、10月失業率、10月有効求人倍率（11/29）、10月鉱工業生産、10月住宅着工統計（11/30）、7-9月期法人企業統計、11月新車販売台数（12/1）がある。

一方、海外の経済指標の発表やイベントでは、米サイバーマンデー（11/28）、米9月S&Pコアロジック・ケース・シラー住宅価格指数、米11月消費者信頼感指数（11/29）、中国11月製造業PMI、米11月ADP全米雇用リポート、米7-9月期GDP改定値、ベージュブック（11/30）、中国11月財新製造業PMI、米10月個人消費支出･個人所得、米11月ISM製造業景気指数（12/1）、米11月雇用統計（12/2）などがある。

米企業決算では、セールスフォース・ドットコム（11/30）、ダラー・ゼネラル（12/1）が発表を予定している。

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