来週（2020/8/11〜8/14）の日経平均株価は戻りを試す展開が続きそうだ。週間の予想レンジは22,200円-22,800円。米雇用統計の発表を通じて米国株式の上昇が続けば、3連休明けの日本株に買い戻しが強まる公算が大きい。ドル円相場も再び円安方向を試す展開が予想されるほか、上海総合指数の年初来高値更新があれば援軍になる。材料難で売買代金の減少が予想されるものの、需給環境は良好だ。8月はFOMC（連邦公開市場委員会）が開催されないことで、イベントリスクを抱えずにリスク選好のムードが優勢となろう。
決算銘柄への短期高速売買が続くことや、休暇入りを背景にマザーズ市場など小型株への物色が強まることが考えられる。巣ごもり消費関連などを中心に値動きの良さに着目した買いが続くかが、相場活況のバロメータになる。
一方、懸念材料は、新型コロナウイルスに対する追加支援策の米議会協議の行方や、国内の感染者数の増加が短期的に政治判断・経済・社会にどのような変化をもたらすかどうか。支援策が遅れれば経済的なダメージは年後半に向けて顕在化する。
米厚生長官による台湾訪問に中国が強く反発していることや、総領事館の閉鎖に関する米中関係悪化、南シナ海をめぐる米中の軍事的緊張などにも注意が必要である。国内の輸出企業を中心に夏季休業を前にしたドル売り需要も円高要因となり、外部環境次第では株価の上値の重荷となる。

日経平均株価（図表1）は7月最終日に長期のトレンドを示す200日移動平均線（21,974円 8/6）を一時割り込んだものの、8月の月替わりのタイミングで早々に反発に転じた。6月安値当時とほぼ同じ水準での大幅反発であり、相変わらずの底堅さがうかがえる。8/5には25日移動平均線（22,512円 同）上なども回復し、一段と反発基調を強められるかが焦点となる。RSI（9日）は41.9％と強弱の分岐となる50％を下回っており、上回れるかを同時に見極める必要がある。

2010年〜昨年までの10年間の8月相場を振り返ると、月足ローソク足が陽線（月初よりも月末の方が高い）だったのは3回のみである。あとはすべて陰線（月初よりも月末の方が安い）だった。陽線だった3回に関しても、直近の価格レンジ内で形成したもので、上昇相場を推進するような強い動きではなかった。ただ、面白いのは、2017年〜昨年までの直近3年間は8月までの値固めを経て、9月頃から上に放れる展開が続いてきた点である。今年も8月の後半まで今のもみ合い相場が続く場合、9月は4年連続で上放れのシナリオが考えられる。

当面の上値のフシは、2/25の急落で形成したマド埋めの23,378円〜昨年11月高値レベルの23,600円処となる。6/9高値から6/15安値までの下げ幅の倍返し24,841円などにも注目。3/19安値から3/25高値までの上昇幅を6/15安値から同値幅上げた24,735円にも近く、上昇継続の場合の重要なフシとなる。一方、6/15安値を下回る場合、21,000円や20,000円の心理的フシまで下落余地は拡大する公算が大きい。

• 出所：QUICKよりＤＺＨフィナンシャルリサーチが作成

主要な国内経済指標の発表では、7月景気ウォッチャー調査（8/11）、7月マネーストック、7月工作機械受注（8/12）、7月企業物価指数（8/13）などがある。

企業決算では、ソフトバンクＧ、ＮＴＴ、楽天、住友不、ソニーＦＨ、ＧＭＯＰＧ、ワークマン、日産化、日本新薬、ロート、マツモトキヨシ、ＧＭＯ、ヤオコー、ショーボンド、ＤＩＣ、荏原、東芝テック、堀場製、森永菓、ＩＨＩ、メニコン、能美防、ＢＭＬ、日製鋼、石油資源、クレハ、ＧＭＯクラウド、日医工、プレサンス、メディキット、ノーリツ、セイコーＨＤ、紙パル商、スター精、ニチコン、ＮＦＣＨＤ、物語コーポ、マイクロニクス、Ａｍａｚｉａ、ホープ、Ｗｅｌｂｙ、カイオム（8/11）、セコム、パンパシＨＤ、第一生命、明治ＨＤ、ＥＮＥＯＳ、トレンド、阪急阪神、東急、マクドナルド、サンドラッグ、横河電、ＪＦＥＨＤ、クラレ、昭電工、パーソルＨＤ、太平洋セメ、日揮ＨＤ、森永乳、フリー、東映、雪印メグ、カネカ、ＡＤＥＫＡ、チェンジ、ＣＫＤ、大幸薬品、月島機、古河機、ファイバーＧＴ、ＪＡＣＲ、やまびこ、応用地、アトラエ、ナノキャリア、エーアイ、サイババズ、ポート（8/12）、三菱商、富士フイルム、光通信、電通Ｇ、三井化学、すかいＨＤ、ラクス、マブチ、ＪＭＤＣ、サイボウズ、富士ソフト、エンＪＰＮ、バローＨＤ、そーせい、ケネディクス、東和薬品、ソラスト、トリドールＨＤ、コロワイド、ユーザベース、タカラトミー、メドピア、ＰＫＳＨＡ、ロイヤルＨＤ、鴻池運輸、エラン、ヨコレイ、ぴあ、電気興、ブイキューブ、ライドオンＥＸ、フリュー、ファインデクス、アバール、レアジョブ、ＦＦＲＩ、クラウドワクス、ファルコム、ランサーズ、スペースマーケ、アディッシュ（8/13）、日ペイントＨ、アサヒインテック、オープンハウス、オプティム、Ｄガレージ、日電子、ＢＡＳＥ、コスモエネＨＤ、アルテリア、シチズン、メドレー、スルガ銀、オイラ大地、日機装、ユーグレナ、ジーエヌアイ、ノーリツ鋼機、フジオフドＧ、レーサム、ベース、ＬＩＴＡＬＩＣＯ、アミューズ、京三製、フォスタ電、フェローテック、プレミアＧ、エムアップＨＤ、Ｃｈａｔｗｏｒｋ、サイバダイン、カオナビ、ギフティ、サイバセキュリ、ＦＲＯＮＴＥＯ、ｉｐｓ、アドベンチャ、フィーチャ、ウィルズ、日ホスピス、ＩＴｂｏｏｋＨＤ、ジモティー（8/14）などが発表を予定している。

一方、海外の経済指標の発表は、中国7月生産者物価指数、中国7月消費者物価指数（8/10）、独8月ZEW景況感指数、米7月生産者物価指数（8/11）、英4-6月期GDP、米7月消費者物価指数、米7月財政収支（8/12）、中国7月鉱工業生産、中国7月小売売上高、米7月小売売上高、米7月鉱工業生産、米6月企業在庫（8/14）などがある。

米企業決算では、マリオット・インターナショナル（8/10）、シスコシステムズ（8/12）、アプライド・マテリアルズ（8/13）などが発表を予定している。

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