来週（2017/11/27〜12/1）の日経平均株価の予想レンジは21,650円-22,500円。東京市場は週末から12月相場入り。12月の大きなイベントは12/12-12/13に開催されるFOMC（連邦公開市場委員会）となる。米主要指数の高値更新が続くことが予想され、日経平均株価はもみ合い基調ながらも、主力銘柄への個別物色は旺盛だろう。加えて、割安感のあるREIT市場にも資金流入が見受けられ、東証REIT指数は急反発となっている。出遅れ物色を意識した資金がマザーズ市場などに目を向けるかも見どころだ。
週後半は弱含みか。前回の結果が弱かった米11月ISM製造業景況指数（12/1）の発表が控えていることや、FOMCでの米利上げの最終判断となる米11月雇用統計（12/8）を来週に控え、全般的には早くも様子見姿勢のなか売りに押される展開が予想される。前回も指摘したサンクスギビング・デー（感謝祭）後は、小型株優位と身構えておいた方がよさそうだ。

図表1は、米ISM製造業景況感指数と日経平均株価の推移である。9月ISM製造業景況感指数は60.8と13年4カ月ぶり高水準となった。これまで連動してきた日経平均株価の足元の上昇要因になっているといっても過言ではない。ただ、2000年以降のピーク水準（60〜61.4）に近づいてきた点では、この先はピークアウトの懸念も強い。10月は58.7まで低下し、事前の予想も下回る結果となった。ただ、依然として高水準は維持しており、景気のトレンドライン上を維持できるかが注目される。

足元の米長期金利（米10年債利回り）はもみ合いでボラティリティが低下気味となっており、ドル円の円安方向への動きを鈍くしている。それゆえに、ISM製造業景況感指数の結果次第では変動要因になりかねない。景気のトレンドラインから再び上昇が確認できれば、来年に向けての利上げへの確度が高まり、金利上昇→円安の流れとなりそうだ。ただ、図表2で示した通り、すでに円売りポジションが積み上がり過ぎており、1ドル＝113円を突破して円安が進む状況でもなさそう。
一方、景気のトレンドラインを下回る結果になる場合は、米長期金利の下放れ（低下）に注意が必要だ。10/16安値（111.64円）を下回ったことで、ここから円売りポジションが巻き戻されれば、110円台半ばまではあっさりと円高が進みそうだ。

海外のほかの経済指標では、11/30に政府が発表する中国11月製造業PMI（購買担当者景気指数）、12/1に民間が発表する中国財新11月製造業PMIが比較的に注目材料となりやすい。

日経平均株価（図表3）は堅調に推移しており、11/16安値（21,972円）を切り上げる展開が続いている。11/17高値（22,757円）を上回ることができれば、11/9高値（23,382円）をトライする動きがみられよう。ただ、11/9の「波乱線」は値幅が大きく出来高も高水準となったため、戻り売りをこなす時間の経過が必要と考えられる。イメージできる当面の動きとしては、25日移動平均線（22,195円、11/22）上をサポートに大きな値幅でもみ合い。日柄調整を経てエネルギーが蓄積されたのち、11/9高値更新につながる展開だろう。その場合、11/16安値まで下げた分の倍返し程度は上昇するシナリオが想定される。

一方、このまま11/16安値と11/17高値のレンジで小さくもみ合ったあと、短期的に一段安となるケースも考えられる。11/9高値を起点とする「下げ→戻り→下げ」のパターンである。一段安を回避できるかの最初のポイントは、11/16形成の中陽線の中値（22,182円）あたりで下げ止まれるかである。11/22は日柄面でも変化日となりやすく注目したい。

上値メドは、11/17高値22,757円付近、11/7高値22,953円付近、11/9高値23,382円付近、4/17安値から6/10高値までの上昇幅の2倍を高値に加えた24,506円付近など。下値メドは、11/16の中陽線の中値（22,182円）、25日移動平均線、10/20高値21,489円、心理的節目21,000円が考えられる。
日柄面で変化日となりやすいのは、11/22（9/8安値から51日目）、12/1（6/20高値から9/8安値までの対等日柄）、12/13（9/8安値から65日目）などが考えられる。

来週の主要な国内経済指標の発表は、10月企業向けサービス価格指数（11/27）、10月商業動態統計（11/29）、10月鉱工業生産、10月住宅着工統計（11/30）、10月失業率・有効求人倍率、10月家計調査、10月消費者物価指数、7-9月期法人企業統計、11月新車販売台数（12/1）がある。

国内企業の決算発表では、プラネット、DyDo、ウチダエスコ、タカショー(11/27)、スリープロ、菱洋エレク(11/28)、ラクーン、内田洋(11/29)、東和フード、大和コン、はてな、トリケミカル、ダイサン、ACCESS、アルチザ(11/30)、伊藤園、新都HD、ロックフィール、キタック、ゼネパッカー、ピープル(12/1）などが予定している。

一方、海外の経済指標の発表やイベントでは、米10月新築住宅販売件数、米サイバーマンデー（11/27）、米9月S&Pコアロジックケースシラー住宅価格指数、米9月FHFA住宅価格指数、米11月消費者信頼感指数、米11月リッチモンド連銀製造業指数（11/28）、米7-9月期GDP改定値、ベージュブック（11/29）、中国11月製造業PMI、米10月個人消費支出・個人所得、米11月シカゴ購買部協会景気指数（11/30）、中国財新11月製造業PMI、米11月ISM製造業景況指数、米10月建設支出、米11月新車販売台数（12/1）などが注目される。

米企業決算は、ティファニー、PVH、シノプシス（11/29）、クローガー（11/30）が発表を予定している。

新規上場では11/28に3社が上場。ポンプ関連装置などを手がけるポエック（9264）がJASDAQスタンダードに上場する。メーカー、商社、技術サービスの3つの柱により、環境・エネルギー関連機器、動力・重機関連機器、防災・安全関連機器を取り扱っている。事業内容が地味なうえ業績水準が低く、同日3社上場となると埋没してしまいそう。ただ吸収額が極小で内容に関係なく需給だけでどうにでもなるレベル。何より配当利回りが4.81％と高いため、初値はそれなりに押し上げられるだろう。

もう1社JASDAQスタンダードに幸和製作所（7807）が上場する。歩行補助具メーカー。ブランド名の「TacaoF（テイコブ）」は「take care of（〜の世話をする）」の意味を持つ。シルバーカーは高齢化で需要が拡大しており、高いシェアを握るとみられる同社の成長イメージは描きやすい。ただ参入障壁が低く、特に同社の創業期同様、少子化を受けて乳母車メーカーから参入する例は多いもよう。需給面に不安がないため今の地合いならそこそこの上昇が見込めるだろうが、上値は限定されそうだ。

同日に、飲食業向け人材サービスを手がけるクックビズ（6558）がマザーズに上場する。飲食業界に特化した求人情報サイト「cook+biz」を通じ、コンサルタントを介した有料職業紹介や求人広告を手掛けているほか、研修サービスやSNS（交流サイト）の運営も展開している。人手不足を背景に何かと業績好調な人材業界。飲食向け特化はシンクロフードが昨年に上場しており、そこそこ強い初値が付いた。ネット求人業者自体は既に多くの企業が上場しており、新奇性は乏しい面があるが、地合いの強い状況もあってロックアップ解除前に付くことはないだろう。

11/29は、トレードワークス（3997）がJASDAQスタンダードに上場する。証券業向けシステムが主力。FX（外国為替証拠金取引）業向けや、セキュリティー診断も展開している。従来型のパッケージ製品や請負開発のほか、クラウドを利用したサービス形態も展開している。業績は必然的に証券業界、つまりは株価との連動性が高そうな印象だ。競合のインタートレードは業績が赤字で低迷しており、成熟業界を相手に商売しているとあって成長イメージがわきにくい。同社の業績も2014年は減収に見舞われた。ただ、初値買い機運が高まるなか、情報系は業態人気が高まりやすい。今なら株高の局面で同社業績にも追い風が吹いているタイミングともいえ、人気化が期待される。

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