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上海総合指数:景気が減速する中、4年ぶりに3,100ポイントを回復

2014/12/26 モーニングスター株式会社

このところの中国本土市場は好調である。23日は利食い売りに押されたものの、22日の上海総合指数は終値で3,127.45ポイントとなり、約4年1カ月ぶりの高値を更新した。
香港市場も堅調。

23日におけるH株指数の終値は11,677.74ポイントと、年初来高値更新まであと200ポイント余りに迫る勢いだ。

ただ、足元の景気が好調なわけではない。11月の経済統計をみると、景気減速が予想以上に顕著である。
特に、生産面の落ち込みが著しい。鉱工業生産は7.2%増で、10月と比べ0.5ポイント悪化、市場コンセンサスを0.3ポイント下回っている。

また、外需も厳しい。輸出は9月をピークに鈍化傾向を強めており、11月は4.7%増に留まり、前月から6.9ポイントも低下、市場コンセンサスを3.3ポイント下回っている。

そのほか、11月累計の固定資産は15.8%増で市場予想並みではあるが、10月累計と比べ0.1ポイント低い。11月の小売売上高だけが、11.7%増で、市場コンセンサス、10月の伸び率と比べ0.2ポイント改善しているが、全体の景気を下支えするほどの強さはない。

さらに、12月のHSBC・中国製造業PMI(速報値)は49.5で、11月の確定値と比べ0.5ポイント低く、市場コンセンサスを0.3ポイント下振れし、今年5月以来の50割れとなった。

足元の景気、景気見通しともに、明らかに悪化しているわけだが、株式市場にとってそれが却って好材料となっている。
中国人民銀行は11月21日、景気を支えるため、利下げを実行、待望の利下げサイクル入りとなった。これから半年間の間、利下げ、預金準備率引き下げがそれぞれ1、2回程度行われるのではないかと予想される。

政府は景気を下支えする姿勢を示している以上、金融政策に限らず、景気が上向くまで何度でも対策が打ち出されるはずである。投資家心理が大きく回復したことで、上海総合指数にははっきりとした上昇トレンドが現れている。

金融緩和により、資金が回り出すと、投機に走る投資家も出てくるだろう。国務院は株式市場で投機が行われることを許さず、銀行借入による資金が株式投機に回ることに対する管理を強化する可能性がある。

2009年8月と同様、相場が一旦調整するおそれもあるが、今回は投機をうまく抑え込むことが出来ると予想。株価は今後、緩やかな上昇トレンドを形成するだろう。
金融緩和がしばらく続くとの見方から、今回は金融緩和で恩恵を受ける銀行銘柄を取り上げた。注目銘柄は中国建設銀行(00939)、中国工商銀行(01398)、中国銀行(03988)、交通銀行(03328)、中国農業銀行(01288)。

  • ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。

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