東京海上−東京海上・ジャパン・オーナーズ株式オープン カテゴリ：国内株式   レーティング： トータルリターン：6ヵ月  +20.11％、1年  +50.36％、3年（年率）  +28.36％

「東京海上・ジャパン・オーナーズ株式オープン」は2013年4月25日の設定以来、約3倍のリターンをあげています。（2018年5月末時点、税引前分配金再投資込）SBI証券のトータルリターンランキング3年（年率）では、2018年5月末時点で4位にランクインしており、その他のファンドと比較しても、相対的に高いリターンをあげていることが分かります。

「ファンド オブ ザ イヤ−2016」 受賞ファンド

受賞理由は？

	リターン、シャープレシオともに分類平均を上回る 「経営者のリーダーシップによって中長期的に成長が期待できる銘柄を選択する」という考えに基づき、定期的な調査を通して経営者の長期ビジョンを見極めた結果は株価調整時のウェイト引き上げに繋がり、超過収益の上積みにもなった。

	上昇・下落ともに対応するポートフォリオ 小売やサービス業といった内需系企業の組入比率が高くなることから、円高などの外部環境に左右されづらく、全体相場の下落時には相対的に優位になるとみられる。

	ファンドマネジャーがアナリストを兼務、アナリスト情報とあわせ収益の源泉に 経営者への評価が銘柄選択上の重要なプロセスとなるため、セクターアナリストによる情報提供とあわせて銘柄選択を行うことは、同ファンドの超過収益の源泉となっている。

Morningstar Award“ Fund of the Year 2016”は過去の情報に基づくものであり、将来のパフォーマンスを保証するものではありません。また、モーニングスター株式会社が信頼できると判断したデータにより評価しましたが、その正確性、完全性等について保証するものではありません。著作権等の知的所有権その他一切の権利はモーニングスター株式会社並びにMorningstar,Inc.に帰属し、許可なく複製、転載、引用することを禁じます。当賞は、国内追加型株式投資信託を選考対象として独自の定量分析・定性分析に基づき、2016年において各部門別に総合的に優秀であるとモーニングスターが判断したものです。国内株式中小型部門は、2016年12月末において当該部門に属するファンド250本の中から選考されました。

ニトリホールディングス（東証1部：9843）

「お、ねだん以上。」でおなじみの、「ニトリホールディングス」。低価格ながらも高品質の商品を販売し、1988年2月期から31期連続増収増益を達成し（※1）、売上・利益ともに国内最大級の家具・インテリア製造小売りチェーンに成長しました。創業者であり、代表取締役会長として手腕を発揮する似鳥氏が次に仕掛けるのは、中国を中心とした海外。「住まいの豊かさを世界の人々に提供する」というロマンのもと、2032年3,000店舗、売上高3兆円（※2）の実現を夢に、世界を視野に入れた長期ビジョンの達成に突き進んでいます。

M&Aキャピタルパートナーズ（東証1部：6080）

独立系M&Aコンサルティング会社である「M&Aキャピタルパートナーズ」。中村代表取締役社長は、後継者不足に悩む中小企業の社長と出会い、解決策として有効なM&A（※3）が初期費用の高さから一般的には定着していないことに気付きました。そこで、彼は基本合意契約を締結するまで無手数料で行う成功報酬型の料金設定を基本とすることで、業界の潜在的な承継ニーズを捉えることに成功し、同社の累計成約数は、2011年度より7年連続で30％以上増を達成しています（※4）。

おかげさまで、「東京海上・ジャパン・オーナーズ株式オープン（以下、当ファンド）」は、2018年4月25日に5周年を迎えました。こうして長く運用を続けることが出来たのは、投資家の皆様をはじめ、当ファンドに関わるすべての関係者の方々にご支持いただいたからこそ、と感じています。

当ファンドのテーマであるオーナー企業への投資は、普遍的なテーマであり、陳腐化しないと考えています。どんな時代にも、強いリーダーシップに裏打ちされた経営力をもつ新しい経営者は、次々と生まれています。

中でもオーナー経営者は、実質的に長期的な経営者であることが多いことや、株主と同じ目線で経営に取り組めることから、強いリーダーシップを発揮しやすい土台を持っていると考えています。さらに、経営ビジョンを達成するため、例えば10年後に効果が出るような長期的な投資にも積極的に取組んでいます。

こうした姿勢が企業の利益を中長期的に高めることにつながると考え、確固たる信念のもと運用をしてまいりました。

所属する日本株式運用グループでは、徹底した企業訪問による調査を重視しており、年間の企業訪問件数は約5,000件（※）に上ります。

当ファンドでは、オーナー企業に投資していることもあり、原則として経営者に直接面談出来る企業に投資します。面談時には、「経営者のビジョンは明確か」「経営を通じて社会に役立とうとしているか」「経営戦略について経営者自ら合理的に説明できるか」などを確かめ、優れた経営者を探します。

面談は、同じ企業に対しても定期的に繰り返し、経営者のビジョンの下で中長期的に成長し続けるかどうか確認します。

短期的な成長はあまり重要視していないため、定期的に取材に行くと毎回同じ中長期の話となります。それでも、「あれ、前と言っていることが違うぞ。という経営者に出会う時があります。もちろん、ビジョンを実現する“戦術”は変わって良いと考えています。むしろ、時代の流れや消費者ニーズの変化に応じて柔軟に対応出来る方が良いでしょう。ただし、目指している根幹がズレてきていると判断した時には、投資対象から外します。

オーナー経営者は、任期のあるサラリーマン経営者と異なり、長期的な目線で経営出来ます。一方、外部環境の悪化により一時的に経営が悪化した時も経営から逃げることはできません。状況を打破しようと必死で頑張る経営者の姿を何度も見てきましたし、そうしたタイミングが投資のチャンスとなることもありました。

銘柄を組み入れるもう一つの視点は、割安かどうかです。当ファンドは、長期にわたり安定したリターンを出すことを目的としています。そのため、株価の割安度を測るPER（株価収益率）や、株価の勢いを示す株価モメンタムといった指標などを駆使し、相場の急騰・急落に振り回されないよう、上昇が続き割高になった株式は投資ウエイトを落とすなど、リスク管理を徹底しています。

こうした取組みが、下落局面での強さに繋がったと考えており、長期的な資産運用を検討する投資家の方に是非保有していただきたいと思っています。

日々の調査で出会うオーナー経営者達は、会社経営のために必死に頑張っています。ファンドマネージャーの私自身も、そのようなオーナー経営者と同じ心意気で、投資家の皆様に1円でも多くパフォーマンスを還元できるよう、今後も必死で頑張ってまいります。

東京海上−東京海上・ジャパン・オーナーズ株式オープン カテゴリ：国内株式   レーティング： トータルリターン：6ヵ月  +20.11％、1年  +50.36％、3年（年率）  +28.36％