225先物は前週末終値比190円高（上昇率0.66％）の28,710円と3週続伸。

オミクロン株を巡る報道で一喜一憂する週となった。前の週末、米株市場では株価指数の先物やオプションなどの取引期限が重なるクアドラプル・ウィッチングにより、テクニカル要因でボラティリティーが高まりやすい背景があった。

そうした中、新型コロナウイルス変異株「オミクロン型」の各国での感染急拡大や行動規制の強化で警戒感が高まったほか、米連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事が3月の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げを示唆するなどタカ派色を強めたこともあり、リスク回避ムードから相場は急落。

これを引き継いで週明けの225先物も620円安となり、28,000円を割り込んだ。

ただ、その後は週末まで戻りを試す展開に。海外勢のクリスマス休暇入りに伴い商いは低調が続いたが、オミクロン株の入院リスクは低いとする複数の調査報告や米国で当局が製薬会社ファイザーなどの新型コロナ経口薬の緊急使用を承認したことが安心感を誘った。こうした背景もあり、直近の下落を受けた値ごろ感からの買いや売り方の買い戻しが進んだ。

12月17日時点の裁定残高は、ネットベースで1,945億円の買い越し（前週は1,663億円の買い越し）と増加した。株数ベースでは、8,465万株の買い越しで、12月10日時点（7,857万株の買い越し）から増加している。

海外勢を中心にクリスマスや年末を前に休暇入りをしている投資家が多く、商いは低調が続き、目立った手口も少なかった。

ただ、TOPIX先物では、モルガンSが21日に3,000枚超、BofA証券が21日と23日にそれぞれ1,000枚超買い越し。JPモルガンも小幅ながら週間で買い越し基調となるなど、小規模ながら海外勢の買い戻し傾向が確認された。

日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は前週末終値比1.30pt安（下落率6.47％）の18.79と低下。

週明けこそは、オミクロン株を巡る警戒感などから株式市場が急落するなか日経VIも一時大きく上昇した。

しかし、その後は、オミクロン株の入院リスクは低いとする調査報告や米国での新型コロナ経口薬の緊急使用承認を背景に相場が落ち着きを取り戻すとともに、日経VIも週末まで低下基調を辿った。

米国のVIX指数が節目の20を割ったのに併せて、日経VIも週後半には20を割り込む水準にまで低下した。

NT倍率（先物）は上昇。海外勢のクリスマス休暇入りに伴う取引参加者の減少などを背景に、全般薄商いが続いた。

それでも、新型コロナウイルス変異株「オミクロン型」の入院リスクは低いとする複数の調査結果や、米食品医薬品局（FDA）が製薬会社ファイザーやメルクの新型コロナ経口薬の緊急使用を承認したことから警戒感が後退。

現物株市場では、市場予想を上回る見通しを示した米マイクロン・テクノロジーの決算をきっかけに半導体関連株に強い買いが入った。東エレクトロン<8035>などの値がさ株主導の展開となり、先物でも225型が優位の展開となった。

今週と来週の225先物は、年末にかけて堅調も、年明けは神経質な展開か。

クリスマス休暇明けで一部の海外投資家は相場に戻ってくると思われるが、既に年末年始の休暇に入っている機関投資家も多いだろう。

そのため、前週に続き商いは膨らみにくいだろうが、海外勢の一部が新年度に向けた新たな投資をしてくる可能性もある。オミクロン株を巡る懸念が大きく後退しているなか、売り方の分は悪いとみられ、薄商いのなか指数は上値を試しやすいと予想する。

一方、年明けは中国PMIや米ISM景況指数、米雇用統計など重要な経済指標が相次ぐほか、1月5日には12月開催分のFOMC議事録が公表予定。

この会合でFRBは一気にタカ派へと転換したため、利上げペースや量的緩和縮小（テーパリング）の先に控える量的引き締め（QT）についての見解を見極める必要があろう。

FRBのパウエル議長はテーパリングを終えるまで利上げはしないこと、及び利上げは経済の回復ペース次第と含みを持たせているが、ウォラー理事は3月のテーパリング完了と同時の利上げ、そして早期のQTにまで積極的な姿勢を見せている。

総じてタカ派にシフトしているFRB内でもやや姿勢の度合いには差があり、議事録においてFRBの積極性の程度を確認したい。

内容次第では再び市場が金融引き締めへの警戒感を高める可能性もあろう。今来週の225先物予想レンジは28,000-29,500円とする。

• 提供：フィスコ社