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2021-06-14 08:49:53

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各資産クラスの気になる見通しは?「シュローダー」マルチアセット運用チームが解説!(6月)

2021/6/10
提供:シュローダー・インベストメント・マネジメント
(2021年5月作成)

各資産クラスの気になる見通しは?
「シュローダー・インベストメント・マネジメント」のマルチアセット運用チームは、各金融市場をどのように見ているのでしょうか?

見通しの表示:++強気、+やや強気、0中立、−やや弱気、−−弱気
矢印:対前月での見通しの引き上げ/引き下げ

株式 国債 社債 コモディティ(商品先物)
プラス マイナス ゼロ プラス
企業業績が堅調であることに加え、経済再開の動きも加速しており、金利も安定して推移していることが支援材料と考えています。引き続きシクリカル/バリュー株への選好を維持しています。 バリュエーションは僅かに改善しましたが、期待インフレ率の上昇が見込まれるほか、経済成長のモメンタムは国債にとってはマイナス要因となることからやや弱気の見通しを維持しています。 新型コロナウイルスのワクチン普及に伴う2021年後半の景気回復は、社債にもプラスの影響をもたらすと考えますが、足元、バリュエーションの魅力度は低下しています。 新型コロナウイルスのワクチン普及に伴い見込まれる経済活動の正常化や財政刺激策が、引き続き支援材料と判断しています。
資産クラス 分類 見通し
株式 米国 プラス   企業業績が堅調である中、金融政策についても引き続き支援材料となっています。シクリカル/バリュー株を選好しています。
欧州 プラスプラス   引き続き、欧州中央銀行(ECB)による支援策が下支えであるほか、新型コロナウイルスワクチン配布のペースが加速しており、夏に向けて経済再開が期待され、恩恵を受けることが見込まれます。
日本 プラス   輸出の拡大が進んでおり、景気回復の継続が見込まれます。ただし、新型コロナウイルスワクチン普及の遅れは懸念材料といえます。
アジア太平洋
(除く日本)
プラス   韓国/台湾の製造業見通しが堅調であり、高い半導体の世界需要に伴い在庫も低水準であることから、韓国/台湾への選好を維持しています。
新興国 ゼロ   バリュエーションは魅力的と判断しますが、新型コロナウイルス感染拡大や中国の景気刺激策縮小へ向けた動きが重しとなると考えます。
国債 米国 マイナス   今後さらに利回りが上昇する可能性があるほか、インフレ懸念も残ることから、やや弱気の見通しを維持しています。
欧州
(ドイツ国債)
マイナスマイナス 矢印(下降) 利回りが低水準であることに加え、経済成長の加速がドイツ国債にはマイナス要因となることから、弱気の見通しに引き下げました。
新興国
(米ドル建て)
プラス   高格付け債を中心に、引き続きやや強気の見通しを維持しています。
新興国
(現地通貨建て)
ゼロ 矢印(上昇) ラテンアメリカを中心に調整が進み、バリュエーションの魅力度が上昇したことから、中立の見通しに引き上げました。
インフレ連動債 プラス   景気回復や中央銀行の緩和姿勢を背景に、さらなる上昇が見込まれると考えます。
投資適格社債 米国 ゼロ   バリュエーションの魅力度は低い一方で、ファンダメンタルズは改善しています。金利上昇リスクは注視する必要があると考えます。
欧州 プラス   米国投資適格社債市場と比較して、バリュエーションおよびテクニカル面の双方での魅力度が高いことから、やや強気の見通しを維持しています。
ハイイールド社債 米国 マイナス   需要/供給は堅調ではありますが、バリュエーションが過度に割高な水準にあると判断することから、やや弱気の見通しを維持しています。
欧州 マイナス   新型コロナウイルスワクチン接種に加速がみられますが、経済復興策を巡る各国の協調姿勢の欠如は、デフォルト率を高める可能性があることが懸念材料といえます。
コモディティ
(商品先物)
エネルギー プラスプラス   OPECプラスは段階的減産縮小で合意していますが、需要の回復に伴い、原油在庫は減少しています。
ゼロ 矢印(下降) 経済成長率の上昇などを背景に、実質金利がさらに低下する可能性は低いと考えることから、見通しを中立に引き下げました。
産業用金属 プラス   中国による需要は減速していますが、新型コロナウイルスワクチンの普及が進むにつれ見込まれる経済活動の正常化に伴い、中国以外の国々による需要の回復が見込まれます。
通貨 米ドル ゼロ 矢印(下降) 引き続き、米国経済は力強い回復が見込まれますが、足元での米ドルの下落を考慮して、見通しを中立に引き下げました。
ユーロ ゼロ   新型コロナウイルスのワクチンの普及に伴い、今後経済回復を見込んでいますが、足元では中立の見通しを維持しています。
日本円 マイナス   米国における新型コロナウイルスのワクチン普及を巡る状況、期待される米国の高い経済成長、インフレ率上昇を考慮し、やや弱気の見通しを維持しています。
  • ※出所:シュローダー。社債に関する見通しは信用スプレッド(デュレーション・ヘッジを前提)の動きに基づくものです。ユーロと日本円は対米ドルの見通しとなります。

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