ウクライナ・ロシア戦争の長期化、インフレ・金利上昇への懸念、中国・上海でのロックダウン等を背景に、東証マザーズ指数は下落基調が続いています。しかし、長期金利の上昇が一服し、決算発表の進捗で不透明感が後退する中、同指数にも下げ渋りの兆しがみえています。

東証マザーズ指数がいったん底入れし、反発に転じる可能性も出てきたといえるかもしれません。今週は、今後株価上昇が期待できそうな「株価が大きく下げてきた大幅増益銘柄」をご紹介します。

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東証マザーズ指数は4月に12.1%下げた後、5/10（火）時点でも、前月末比5.7%下落と下落基調でした。ウクライナ・ロシア戦争の長期化、インフレ・金利上昇への懸念、中国・上海でのロックダウン等を背景に、市場心理や景気・企業業績に悪影響が及んだと考えられます。

ただ、5/10（火）〜5/17（火）については、米10年国債利回りが5/9（月）に一時3.203%まで上昇した後の一服場面にあり、米国でもナスダック指数が下げ止まる局面になりました。また、日本でも決算発表が5/16（月）までにほぼ一巡し、不透明感が後退しました。これらから、東証マザーズ指数はやや下げ渋る局面となりました。

こうした中、東証グロース市場の主力銘柄はまちまちの展開となりました。通信インフラ事業のJTOWER（4485）は決算発表予定日の5/12（木）に下落し、決算発表翌日の5/13（金）も売りが先行しました。2023年3月期の赤字予想が嫌気されました。しかし、会社資料によると赤字予想の要因は、NTTドコモ等から通信用鉄塔を購入して、通信各社による鉄塔共同利用に供する事業を推進すべく、一時的に費用が発生する為で、中期的には成長が予想されています。結局、株価は5/13（金）・5/16（月）と続伸しました。

また、音楽の著作権管理を行うNexTone（7094）が5/13（金）〜5/17（火）に3営業日続伸となりました。5/13（金）に発表された2022年3月期決算では売上高が前期比22%増、営業利益が同31%増と大幅増収・増益を確保しました。2023年3月期も営業利益で前期比25%増の大幅増益を予想しており、それが好感され、約4ヵ月ぶりの高値水準を回復しました。

前項でご説明した通り、株価下落の要因は（1）ウクライナ・ロシア戦争、（2）インフレ・金利上昇への懸念、（3）中国・上海でのロックダウン、（4）景気・企業業績に対する不透明感等であるとみられます。

こうした中、（1）については長期化の可能性が出ていること、（2）については、米政策金利の引き上げについて0.75%の利上げまでを織り込んだのは行き過ぎであった可能性があること、（3）については上海市によると6月末までにロックダウンを解除する方針が示されたこと、（4）については決算発表が一巡したこと、等を背景に不透明感は相当晴れてきたように思われます。

株式市場はいったん、底入れを確認し、反発に転じる可能性も出てきたと考えられます。
東証マザーズ指数についても、2020年3月から2020年10月にかけての上昇分に対し、89%が帳消しとなる下落相場（図表4参照）となり、そろそろ下げ止まりが意識されても不思議でないように思われます。

逆に、インフレ加速の一服を示唆するような材料が出てきた時に、株式市場の反発が本格化し、特に下げの大きかった東証マザーズ指数の反発が大きくなる可能性も考えるべき局面となってきたように思われます。

そこで、今回の「新興株ウィークリー」では、反発相場での活躍が期待される「株価が大きく下げてきた大幅増益銘柄」を抽出すべく、以下の条件でスクリーニングを行ってみました。

（1）東証グロース市場または同スタンダード市場に上場。
（2）時価総額100億円以上。
（3）決算月が3月、6月、9月、12月のいずれか。
（4）2022年1-3月期営業増益率が前年同期比で20%超。
（5）今期予想営業増益率が10%超。
（6）3/31（木）〜5/17（火）の株価下落率が10%超。
（7）5/17（火）まで過去20営業日の1日当たり平均出来高2万株以上。

図表5の銘柄は上記の条件をすべて満たしています。