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2021-09-20 10:22:51

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好業績・上方修正が期待される銘柄をPICK UP!新興市場の上昇シナリオとは

2021/4/21
投資情報部 鈴木 英之

国内市場は株価下落局面となっています。
今週末以降、上場企業の決算発表が本格化してきますが、新型コロナウイルスの感染再拡大により、次期業績について“慎重な予想”を公表する銘柄が増え、波乱を助長する懸念もあります。

こうした中、日本の新型コロナウイルス向けワクチンの供給については、政府が9月末までに接種対象者全員分を確保できる見通しを示唆し、ぼんやりながらも“トンネルの出口”が見えてきたようにも思われます。
このため、年後半にかけては景気回復期待から新興市場も上昇するというシナリオも考えられます。
そこで、今回は買いチャンスを迎えそうな、好業績・上方修正が期待される銘柄を今からチェックしておきたいと思います。

なお、当ページにつきましては、SBI証券 投資情報部長 鈴木による動画での詳しい解説も行っております。ぜひ、ご視聴ください。
新興株ウィークリー新しいウィンドウで開きます。
※YouTubeに遷移します。

執筆者のプロフィール
SBI証券 投資情報部長 鈴木 英之
ラジオNIKKEI(月曜日)、中部経済新聞(水曜日)、ストックボイス(木曜日)、ダイヤモンドZAIなど、定期的寄稿も多数。
・出身 東京(下町)生まれ埼玉育ち
・趣味 ハロプロの応援と旅行(乗り鉄)
・特技 どこでもいつでも寝れます
・好きな食べ物 サイゼリヤのごはん

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1波乱の株式市場〜新興市場も決算発表シーズンには要注意か

東京株式市場は波乱の展開となり、4/20(火)と4/21(水)の2営業日で日経平均株価は1,000円超下落しました。
株式市場全般の下落については、4/20(火)付の「225ココがPOINT!』でご説明したように、(1)新型コロナウイルスの感染拡大が加速、(2)投資マネーの流れに変化の兆し、(3)チャート的に下放れの様相、(4)次期の業績予想に関する不透明感が拡大などが原因と考えられます。

東証一部市場で大型株を中心に株価が下落した際、投資マネーが値動きの少ない新興市場に流れるケースが時折あります。しかし、大型株を“大型船”、新興市場の株を“小型船”に例えた場合、荒れた海で大型船は船の揺れが多少大きくなる程度であることに対し、小型船は波間に隠れて見えなくなり、浮かんでいること自体難しくなってしまいます。
この様に大型株に波乱があった場合は流動性に乏しい分、新興市場の株の方が波乱になりやすいと考えられ、暗号資産や大型株の変調が新興株の動きを変えてしまう可能性は大きいと言えるでしょう。
このため、目先の波乱には十分注意が必要です。

さて、今後はどうなるのでしょうか。

イギリスでは昨年12月に新型コロナウイルス向けワクチンの接種を開始して以降、新型コロナウイルスの新規感染者数、死者数が大幅に減少。終息に向け、今月から段階的に制限が解除されています。景気回復期待から年明け以降ポンド相場は堅調に推移し、失業率も改善傾向にあります。
一方、日本では3度目となる緊急事態宣言の発令に向けた検討がされており、依然として予断を許さない状況にあります。こうした中、ワクチンについては、政府が9月末までに接種対象者全員分を確保できる見通しを示唆し、ぼんやりながらも“トンネルの出口”が見えてきたようにも思われます。
このため、年後半にかけては景気回復期待から新興市場も上昇するというシナリオも考えられます。

ただ、目先で本格化する決算発表は、株価下落に特に注意です。
3月決算銘柄の場合、2021/3期の決算が強い内容であっても、2022/3期の予想で慎重な見通しを公表し、株価が下がる場合があることも想定されます。
この場合、仮に決算発表前に業績予想の上方修正があれば、そこが“好材料出尽くし”のタイミングになる可能性があります。
逆に、中期的な見通しが強い企業について、決算発表直後に“慎重な予想”を織り込んで株価が下がるようであれば、そこが買い場になる可能性が大きいと思われます。
こうしたことからも、業績予想の上方修正や、好業績・好決算が見込まれるような銘柄をある程度、絞っておくことも重要なポイントの1つです。

図表1 東証マザーズ指数・ジャスダック平均比較

  • ※SBI証券チャートツールを用いてSBI証券が作成。 期間:2020/5/1〜2021/4/21(日足)、データは2020/5/1を100として指数化。

図表2 おもな新興市場銘柄の値動き

コード 銘柄名 市場 株価(4/20) 4/13比 20/12末比
4385 メルカリ 東証マザーズ 5,330 +3.9% +17.1%
6324 ハーモニック・ドライブ・システムズ ジャスダックS 7,430 -6.1% -19.4%
2702 日本マクドナルドホールディングス ジャスダックS 5,050 +0.0% +1.0%
7564 ワークマン ジャスダックS 7,700 -4.5% -12.5%
4478 フリー 東証マザーズ 9,500 +1.3% +5.0%
4816 東映アニメーション ジャスダックS 12,050 -2.0% +48.9%
2782 セリア ジャスダックS 4,070 -3.3% +7.4%
4483 JMDC 東証マザーズ 5,180 -1.5% -9.5%
3994 マネーフォワード 東証マザーズ 5,540 +30.4% +13.4%
4477 BASE 東証マザーズ 2,160 +18.3% +10.8%
【ご参考】 日経平均株価 - 29,100.38 -2.2% +6.0%
  TOPIX - 1,926.25 -1.6% +6.7%
  日経ジャスダック平均 - 3,942.97 -0.1% +6.0%
  東証マザーズ指数 - 1,244.79 +2.3% +4.0%
  • ※Bloombergデータを用いてSBI証券が作成。新興市場(東証マザーズ市場およびジャスダック市場)の時価総額上位10銘柄について、4/20時点での各種騰落率を掲載。なお、変化率は株式分割等も加味した時価総額ベースの変化率です。
  • ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

図表3 前週4/13(火)と比較し、株価上昇が大きかったおもな新興市場銘柄

コード 銘柄名 市場 株価(4/20) 4/13比 20/12末比
3994 マネーフォワード 東証マザーズ 5,540 30.4% 13.4%
7826 フルヤ金属 ジャスダックS 8,720 21.3% 44.1%
4165 プレイド 東証マザーズ 4,950 19.4% 36.6%
4477 BASE 東証マザーズ 2,160 18.3% 10.8%
4080 田中化学研究所 ジャスダックS 1,626 13.5% 37.3%
2150 ケアネット ジャスダックS 5,390 11.1% 14.9%
4431 スマレジ 東証マザーズ 6,510 9.1% 17.9%
4475 HENNGE 東証マザーズ 9,460 9.0% 15.1%
8699 澤田ホールディングス ジャスダックS 802 7.2% -14.7%
4056 ニューラルポケット 東証マザーズ 6,390 7.0% 9.2%
  • ※Bloombergデータを用いてSBI証券が作成。新興市場(東証マザーズ市場およびジャスダック市場)の時価総額300億円以上の銘柄について、4/20時点での各種騰落率を掲載。なお、変化率は株式分割等を加味した時価総額ベースです。
  • ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

2好業績・上方修正が期待される銘柄とは

今回は、3月決算銘柄の新興市場銘柄(時価総額100億円以上)のうち、決算発表前に2021/3期会社予想営業利益が上方修正されるか、または発表時に同期の営業利益が予想を上回って終わる可能性が大きい銘柄を抽出しました。

条件は以下の通りです。
(1)東証マザーズ市場またはジャスダック市場に上場している3月決算銘柄であること。
(2)時価総額100億円以上の銘柄であること。
(3)第3四半期累計(2020/4〜12期)営業利益について
  ・営業利益額が10億円以上の黒字となっていること。
  ・2021/3期(通期)の会社予想営業利益に対する進捗率が90%以上であること。
  ・3四半期累計の営業増益率が2021/3期(通期)の会社予想営業増益率を10%超上回っていること。
(4)3月以降、業績予想の修正(配当計画のみの修正を除く)が発表されていない銘柄であること。

上記のすべての条件を満たす銘柄について、第3四半期累計の営業増益率が大きい順に並べたものが図表4です。

掲載銘柄に限らず、上場銘柄を保有時にその決算発表日を迎えた場合、次期(3月決算銘柄であれば2022/3期)の会社予想営業利益が保守的で、株価が下落するリスクには注意が必要です。足元で、株式市場の波乱や新型コロナウイルスの感染拡大などを背景に、上場企業全般の業績予想が保守的となる可能性があるためです。

特に本年の場合は決算発表後、保守的な業績予想や予想の発表自体の見送りなどが理由で、株価が下げる銘柄が増える可能性があります。決算発表後に投資を判断しても間に合う可能性があるので、投資戦術については慎重に検討する必要がありそうです。

図表4 2021/3期予想営業利益の上方修正等が期待される新興市場銘柄(3月決算銘柄)

取引 チャート ポートフォリオ コード 銘柄 決算発表予定 市場 3Q累計増益率 21/3予想比進捗率 21/3予想増益率
4308 4308 4308 4308 Jストリーム 5/10(月) 東証マザーズ 452.9% 98.6% 229.0%
9890 9890 9890 9890 マキヤ 5/7(金) ジャスダックS 243.4% 100.0% 157.5%
4644 4644 4644 4644 イマジニア 5/14(金) ジャスダックS 214.6% 97.7% 24.3%
3641 3641 3641 3641 パピレス 5/14(金) ジャスダックS 109.9% 99.2% 33.7%
1799 1799 1799 1799 第一建設工業 5/12(水) ジャスダックS 87.6% 92.0% 17.3%
7895 7895 7895 7895 中央化学 5/11(火) ジャスダックS 75.1% 119.1% 62.6%
2497 2497 2497 2497 ユナイテッド 5/11(火) 東証マザーズ 74.2% 107.4% 3.9%
2415 2415 2415 2415 ヒューマンホールディングス 5/14(金) ジャスダックS 39.9% 107.4% -5.1%
6484 6484 6484 6484 KVK 5/14(金) ジャスダックS 36.8% 97.1% 2.3%
6384 6384 6384 6384 昭和真空 5/10(月) ジャスダックS 32.9% 93.8% 0.1%
3096 3096 3096 3096 オーシャンシステム 5/14(金) ジャスダックS 29.3% 93.8% 11.9%
9955 9955 9955 9955 ヨンキュウ 5/7(金) ジャスダックS 18.3% 119.4% -0.1%
  • ※Bloombergデータ、会社公表データを用いてSBI証券が作成。「3Q累計増益率」は2020/4〜12期の営業増益率(前年同期比)、21/3予想増益率は、同期(通期)の会社予想営業利益の前期比増益率、21/3予想比進捗率は、3Q累計営業利益が21/3期(通期)の会社予想営業利益に対して何%の達成率になっているかを示しています。

ここでは図表4に掲載した銘柄について、一部解説します。

Jストリーム(4308) 企業の動画配信を支援。典型的な「ウィズ・コロナ」関連銘柄

インターネットを通じ、音楽、映画、イベント映像などのコンテンツや、企業の説明会、教育映像、広告など、各種映像・音声コンテンツを配信しています。
動画配信を希望する企業は、同社のサービスを利用することで、サーバーを保有したり運用監視を行うことなどの手間を省くことができます。

2021/3期・第3四半期累計(2020/4〜12期)の営業利益は17.7億円(前年同期比452.9%増)で、通期の会社予想営業利益18億円(前期比229%増)を上回る可能性は大きそうです。なお、市場では20億円超に達すると予想しています。

2022/3期の市場予想営業利益は26〜27億円程度となっており、会社予想がこの水準を下回ると、決算発表直後に売り圧力が強まる可能性があります。

  • ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。期間12ヵ月(週足)で表示。
  • ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

パピレス(3641) 創業以来トータルな電子書籍配信事業を展開

1995年以来、電子書籍配信事業を展開しています。
新型コロナウイルスの感染拡大の影響により遅めの決算発表となった2020/5/21(木)、2021/3期の営業利益については17.9億円との予想でした。

巣ごもり消費拡大の恩恵を受け、10/29(木)には営業利益を現在の20.4億円(前期比33.7%増)に上方修正しています。2021/3期・第3四半期累計(2020/4〜12期)の営業利益は20.3億円(前年同期比109.9%増)で、通期の会社予想営業利益を上回る可能性は大きそうです。

アナリストのカバレッジがないため、市場コンセンサスの情報はありませんが、SBI証券Webサイトに掲載している会社四季報の情報を参考にすると、会社予想営業利益に2〜3億円上乗せできるのか、2022/3期はさらに2〜3億円の営業増益ができるのか否かが鍵になりそうです。

会社予想EPS(1株利益)をベースにした予想PERは15倍程度と、成長可能性はあまり織り込まれていないようです。

  • ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。期間12ヵ月(週足)で表示。
  • ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。

昭和真空(6384) 水晶デバイス製造装置で推定シェア80%のグローバル・ニッチ・トップ企業

水晶振動子や水晶発振器、SAWフィルターなど、5G市場拡大の恩恵を受けやすい「水晶デバイス」向け製造装置のトップ企業で、シェアは80%程度と推測されます。

2021年3月期は第3四半期累計の営業利益が11.5億円(前年同期比32.9%増)で、通期会社計画の12.3億円(前期比0.1%増)は十分達成可能とみられます。
SBI証券Webサイトの会社四季報情報等を参考にするならば、2021/3期営業利益は13億円前後、2022/3期は15億円前後が目安になりそうです。

好業績にもかかわらず、株価が冴えないのは第3四半期累計の受注高が前年同期比11%減となっており、決算発表で慎重な業績予想につながる可能性があることも一因とみられます。

会社予想EPSベースの予想PERは12倍を超える程度で、成長可能性はあまり織り込まれていないように思われます。

  • ※当社チャートツールを用いてSBI証券が作成。期間12ヵ月(週足)で表示。
  • ※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。
  • ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。
  • ※NISA口座で上場株式等の配当金を非課税で受け取るためには、配当金の受領方法を「株式数比例配分方式」に事前にご登録いただく必要があります。

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