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2019-10-19 04:52:50

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良好な雇用統計結果を受け、FRBの金融政策に変化!?

2019/7/9
提供:SBIリクイディティ・マーケット社

6月雇用統計結果のポイント

  1 2 3 4 5 6
非農業部門 雇用者数(万人) 31.2 5.6 15.3 21.6 7.2 22.4
失業率(%) 4.0 3.8 3.8 3.6 3.6 3.7
時間給賃金 前月比(%) 0.1 0.4 0.2 0.2 0.3 0.2
時間給賃金 前年比(%) 3.2 3.4 3.2 3.2 3.1 3.1
  • ※出所:SBIリクイディティ・マーケット

  ・就業者数は22.4万人増 2019年1-6月の平均では17.2万人増、前年同期は22.3万人増
  ・失業率は3.7%と前月から悪化も労働参加率(62.8%⇒62.9%)の上昇で説明可能
  ・景気に影響されない教育・ヘルスケアも6.1万増(前月2.8万増)と回復
  ・会計士・弁護士など専門職雇用が5.1万増(前月:2.4万人増)と前月から改善
  ・内需に関係深い民間サービス部門雇用は前月7.2万人増から15.4万人増へ改善

非農業部門雇用者数(万人)の推移

https://a248.e.akamai.net/f/248/29350/7d/pict.sbisec.co.jp/sbisec/images/base/g_market_report_fx_toku_190709_01.gif
  • ※出所:米労働局

失業率(%)の推移

https://a248.e.akamai.net/f/248/29350/7d/pict.sbisec.co.jp/sbisec/images/base/g_market_report_fx_toku_190709_02.gif
  • ※出所:米労働局

雇用統計を受けてFRBの金融政策は?

前月の雇用統計の就業者数(速報値:7.5万人増)を受けて、7/30-31のFOMCで0.50%の利下げ観測が台頭したものの、今回、就業者数の22.4万人増への改善を受けて、米国経済の回復力の強さが示されたとの見方も聞かれ、今月のFOMCでは少なくとも0.50%の利下げ観測は後退しました。

一方、時間給賃金が前月比+0.2%、前年比+3.1%と市場予想をそれぞれ0.1%下回ったことで、低インフレに対する予防的利下げ(0.25%)は依然残ることから、今週7/10-11のパウエルFRB議長による上下両院での議会証言の内容が注目されます。

注目は今後の米経済指標

7/1発表の米6月IMS製造業景況指数は2016年10月以来の低水準へ低下したほか、6月製造業PMIも2016年2月以来の低水準を記録するなど、米製造業の景況感の鈍化傾向が続いており、年内利下げ観測の根拠の一つとなっています。

こうした中で、7/11発表の6月消費者物価指数、7/16の6月小売売上高や6月鉱工業生産、さらには、7/26の4-6月期GDP速報値などの米経済指標を見極めた上で、利下げの必要性が議論されると思われるだけに、今後の米経済指標結果に注目が集まります。

米ISM製造業景況指数

https://a248.e.akamai.net/f/248/29350/7d/pict.sbisec.co.jp/sbisec/images/base/g_market_report_fx_toku_190709_05.gif
  • ※出所:ISM
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