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2019-04-18 21:19:34

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米3月雇用統計結果が米中通商交渉の進展につながる!?

2019/4/9
提供:SBIリクイディティ・マーケット社

3月雇用統計結果のポイント

  11月 12月 1月 2月 3月
非農業部門 雇用者数(万人) 19.6 22.7 31.2 3.3 19.6
失業率(%) 3.7 3.9 4.0 3.8 3.8
時間給賃金 前月比(%) 0.3 0.4 0.1 0.4 0.1
時間給賃金 前年比(%) 3.1 3.3 3.1 3.4 3.2
  • ※出所:SBIリクイディティ・マーケット

  ・就業者数は前月から19.6万人増へ改善、2月就業者数の鈍化は悪天候による一時的要因
  ・製造業の就業者数が0.6万人減、減少幅は2016年8月以来およそ2年半ぶりの大きさ
  ・建設業など低賃金雇用が改善、専門職ら高賃金雇用が減少、時間給賃金全体の鈍化へ
  ・失業率は3.8%と変わらず、一方、労働参加率は63.2%から63.0%へ低下
  ・2月の雇用鈍化は悪天候に起因、景気減速懸念後退を背景に年内利下げ観測も後退

製造業の先行き懸念も

米3月雇用統計では、就業者数が19.6万人増と前月(3.3万人増)から改善しました。

2月の就業者数の鈍化は、悪天候の影響による建設業やレジャー産業など屋外就労業種の減少による一時的な要因だったことが明らかになり、景気減速懸念が後退しました。

しかし、比較的低賃金とされる建設業やレジャー産業の雇用が改善した一方、高賃金とされる弁護士や会計士など専門職の雇用が前月から減少したことが平均賃金を押し下げ、時間給賃金は前月から低下、インフレ期待も盛り上がらない結果となりました。加えて、製造業の就業者数は0.6万人減となり、減少幅は2016年8月以来およそ2年半ぶりの大きさとなりました。

米国の製造業の雇用者数が減少していることは、米中貿易問題の影響を背景にした米国の国内製造業産業にも悪影響を及ぼしている可能性があり、先行きが懸念されます。

  • ※出所:SBIリクイディティ・マーケット

米中通商交渉の合意は近い!?

4/1に発表された米3月ISM製造業景況指数は、前月から55.3へ改善するなど好不況の節目となる50.0を上回っているものの、昨年8月の60.8や9月の59.5から比べると低い水準が続いており、こうした傾向が今後改善に向かうのか注目されます。

また、先週から米中通商交渉について、依然として知的財産権など一部の課題が残るものの、合意が近いのではとの観測報道が聞かれています。

米中通商交渉が合意に達した場合に制裁関税の即時撤廃を求めている中国と、履行経過を見極めてから段階的に制裁関税の解除を主張する米国との間に開きはあるものの、製造業の振るわない状況が来年の大統領選に影響を及ぼす可能性も否定できません。

トランプ大統領は向こう4週間以内に大きな動きがあると発言しており、進展が期待されます。こうした背景には、米国の対中通商問題での制裁関税の影響が、米国の国内製造業にも悪影響を及ぼしているとの指摘があり、今回の雇用統計結果が米中交渉の進展を促すかもしれません。

米ISM製造業景況指数

  • ※出所:ISM

米債券市場の反応が注目される

さらには、米1月個人消費支出(PCE)物価指数が前年同月比+1.4%と2年4ヵ月ぶりの低い伸びに留まり、FRBの年内政策金利据置きを予感させる結果となっています。

今回の雇用統計でも、対前年比の時間給賃金は3.0%超の水準を維持しているものの、賃金上昇が個人消費の増加を加速させるには至っておらず、4/10に発表される米3月消費者物価指数やFOMC議事要旨を受けた米債券市場の反応が注目されます。

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