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2019-08-22 13:29:28

マーケット > レポート > 投資環境ウィークリー > 米FOMCは中立姿勢へ方針転換。米株にチャンス到来か

米FOMCは中立姿勢へ方針転換。米株にチャンス到来か

2019/2/5
提供:三菱UFJ国際投信

荒武 秀至の今週の注目ポイント!

  • 米FOMCは金融政策方針を中立に変更
  • 当面ドルは上がり難く、米株や新興国株等に投資妙味
  • リスクは米政治混乱、今週の一般教書演説やマイケル・コーエン氏議会証言に注目

「投資環境ウィークリー」2月4日号より抜粋

PDFです。新しいウィンドウで開きます。 「投資環境ウィークリー」全文はこちら(PDF)

米株の先行きに楽観的
少なくとも下げ止まりは期待できるか

■ FOMCは正式に方針転換。米株に好機
先週、米FOMC(連邦公開市場委員会)は大きく舵を切りました。昨年11月、パウエルFRB(連邦準備理事会)議長は金融政策の方針を漸進的利上げ姿勢から中立姿勢へ転換、以来その背景を説明してきました。そして今回、満を持して公式に方針転換を表明した格好です。
同議長は、中立的な姿勢へ変化させた背景を、@中欧等海外景気の減速や政治混乱、A米政府一部機能の停止、B昨年暮以降の金融環境悪化、が目下堅調な米景気の持続性を脅かすリスクを排除するためとしています。
しかし、当初この説明は謎でした。同議長の主張を証左する兆候が実体経済に見えなかったためです。ですが今回のFOMCで漸くその謎が解けたと考えています。FRBの利上げ休止は、景気はもとより、自らの金利誘導能力の喪失を危惧したためとみています(4頁参照)。
FRBの真意はともかく、中立的な金融政策姿勢は株式市場に果実を落とすとみています。物価上昇圧力が引続き緩慢ならば、米国は金利低下、ドル安、株高を当面享受するとみています。また新興国株式も魅力的、ドル安自国通貨高が海外からの投資資金を呼び込むでしょう。
一方、日欧株式は相対的に劣勢と予想、FRBの金融引締め姿勢とドル高への転換を待つ必要がありそうです。
ではこのシナリオの有効期限は?中国景気が底打ちし世界景気の再加速期待が高まる年央頃迄と予想します。またこのシナリオに対するリスクはドル高の進行、特に米国政治情勢の混乱には警戒しています。(徳岡)

今週の主要経済指標と政治スケジュール

2/4(月)
  • (米) アルファベット 10-12月期決算発表
  • (中) 春節(旧正月、8日まで市場休場)
2/5(火)
  • (米) トランプ大統領 一般教書演説
  • (米)1月ISM非製造業景気指数
    12月:58.0、1月:(予)57.0
  • (豪)金融政策決定会合
    オフィシャル・キャッシュ・レート:1.5%→(予)1.5%
  • (伯)金融政策委員会(COPOM、〜6日)
    SELICレート:6.5%→(予)6.5%
2/6(水)
  • (米) パウエルFRB議長 講演
  • (米)11月貿易収支(通関ベース、季調値)
    10月:▲555億米ドル
    11月:(予)▲540億米ドル
  • (独)12月製造業受注(前月比)
    11月:▲1.0%、12月:(予)+0.2%
2/7(木)
  • (日)12月景気動向指数(速報、先行CI)
    11月:99.1、12月:(予)97.9
  • (英)金融政策委員会(結果公表)
    バンクレート:0.75%→(予)0.75%
    資産買入れ規模:
        4,350億ポンド→(予)4,350億ポンド
    (印) 金融政策会合(結果公表)
    レポレート:6.5%→(予)6.5%
  • (他)メキシコ 金融政策決定会合
    オーバーナイト・レート:8.25%→(予)8.25%
2/8(金)
  • (日)12月家計調査(実質消費支出、前年比)
    11月:▲0.6%、12月:(予)+0.9%
  • (日)12月国際収支(経常収支、季調値)
    11月:+1兆4,387億円
    12月:(予)+1兆5,167億円
  • (日)12月現金給与総額(速報、前年比)
    11月:+1.7%、12月:(予)+1.7%
  • (日)1月景気ウォッチャー調査(景気判断DI)
    現状 12月:48.0、1月:(予)48.5
    先行き 12月:48.5、1月:(予)48.2
  • (米)マイケル・コーエン氏(トランプ大統領の元顧問弁護士)
        議会証言(下院情報特別委員会)
    (露) 金融政策決定会合
    1週間物入札レポ金利:7.75%→(予)7.75%

注)★は特に注目度の高いイベント
(日)は日本、(米)は米国、(欧)はユーロ圏、(英)は英国、(独)はドイツ、(仏)はフランス、(伊)はイタリア、(豪)はオーストラリア、(中)は中国、(伯)はブラジルを指します。日程および内容は変更される可能性があります。

出所) 各種情報、Bloombergより当社経済調査室作成

注)MSCI WORLD、MSCI EMは現地通貨ベース。
騰落幅、騰落率ともに2019年1月25日対比。
出所) MSCI、Bloombergより当社経済調査室作成

注)上記3図の直近値は2019年2月1日時点。
出所) Bloombergより当社経済調査室作成

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