7-9月期決算発表開始〜粗利率・販管費率に注目
- 今週から主要米企業の2021年3Q(7-9月期)決算発表が始まる。10/8付けのファクトセットの調査レポート(Earnings Insight)によれば、S&P500構成企業における純利益の増益率(前年同期比)の市場予想は27.6%である。前年同期のパンデミックによる落ち込みが大きかった2Q(4-6月期)には及ばないものの、四半期では2010年以降で3番目の高さに相当する水準であるほか、6月末時点の市場予想24.2%から上方修正もされている。
- 企業利益は一般に収入から費用を引いて求められることから、企業が増益率を高めるためには費用の増加率を抑えつつ増収率を高めていくことが必要である。その状況は企業決算上で売上総利益(粗利益)の売上高に対する比率である「粗利率」、および販売管理費の売上高に対する比率である「販管費率」などの推移に表れやすい。現在、企業収益を取り巻く環境は、(1)エネルギー費用やその他コモディティ相場の高騰に伴う仕入れコスト上昇、(2)サプライチェーン混乱に伴う輸送・物流コストの上昇や入荷遅延、(3)求人に対して雇用が回復せずに労働需給がひっ迫することに伴う人件費の上昇といった「三重苦」のコスト上昇要因を抱えており、特に年末商戦を稼ぎ時とする小売りなど消費関連企業にとっては、どうやってコスト増を吸収するのかが悩みの種になっていると推察される。
- 投資の観点からは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー(JPM)やゴールドマン・サックス・グループ(GS)など金利上昇の恩恵を受けやすい金融関連、エクソンモービル(XOM)やシェブロン(CVX)などエネルギー関連のほか、高いブランド力があることからコスト増を値上げで容易に吸収できるだけの価格支配力を有する企業は相対的に有利だろう。
- また、クラウド・コンピューティングなどのデジタル領域を事業の主な分野とするIT・クラウドサービスその他テクノロジー関連企業は、デジタルの基盤となるデータセンターなどを動かす半導体も世界的供給不足の解消に時間がかかる見通しであるものの、物理的な「モノ」の費用や供給制約の影響を受けにくい面があるだろう。大手小売り企業の中では、コストコ・ホールセール(COST)のように、粗利益の源泉を会費収入として売値のマージンを気にしなくて済む企業が相対的に優位となる面もあるかも知れない。
- 3Qおよび4Q(10-12月)に向けての企業決算では、増収率で成長性を見ていくだけでなく、粗利率や販管費率で利益率の状況を見ていくことがより重要になってくると言えるだろう。(笹木)
- 10/12号では、フレッシュペット(FRPT)、グローバル・ペイメンツ(GPN)、ゴールドマン・サックス・グループ(GS)、マクサー・テクノロジーズ(MAXR)、McAfee Corp(MCFE)、エクソンモービル(XOM)を取り上げた。
ウィークリーストラテジー
S&P500業種別およびNYダウ構成銘柄の騰落率(10/8現在)
主要企業の決算発表予定
10月12日(火) | ファスナル |
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10月13日(水) | デルタ航空、ファースト・リパブリック・バンク、ブラックロック、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー |
10月14日(木) | シティグループ、モルガン・スタンレー、ドミノ・ピザ、ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス、プログレッシブ・コープ、ユナイテッドヘルス・グループ、USバンコープ、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカ |
10月15日(金) | ゴールドマン・サックス・グループ、チャールズ・シュワブ、トゥルイスト・ファイナンシャル、プロロジス、JBハント・トランスポート・サービシズ、PNCファイナンシャル・サービシズ・グループ |
10月18日(月) | ZBナショナル・アソシエーション、ステート・ストリート |
主要イベントの予定
10月12日(火) |
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10月13日(水) |
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10月14日(木) |
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10月15日(金) |
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10月18日(月) |
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- ※Bloombergをもとにフィリップ証券作成
銘柄ピックアップ
フレッシュペット(FRPT)市場:NASDAQ・・・2021/11/2に2021/12期3Q(7-9月)の決算発表を予定
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グローバル・ペイメンツ(GPN)市場:NYSE・・・2021/10/29に2021/12期3Q(7-9月)の決算発表を予定
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ゴールドマン・サックス・グループ(GS)市場:NYSE・・・2021/10/15に2021/12期3Q(7-9月)の決算発表を予定
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マクサー・テクノロジーズ(MAXR)市場:NYSE・・・2021/11/5に2021/12期3Q(7-9月)の決算発表を予定
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McAfeeCorp(MCFE)市場:NASDAQ・・・2021/11/19に2021/12期3Q(7-9月)の決算発表を予定
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エクソンモービル(XOM)市場:NYSE・・・2021/10/29に2021/12期3Q(7-9月)の決算発表を予定
(注)日足の始値と終値をローソク足で表示。「始値>終値(陰線)」なら緑、「始値<終値(陽線)」なら赤。 |
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- (※)決算発表の予定は10/8現在であり、変更される可能性があります。