先週は先々週末の雇用統計が軟調となったことに加え、S&P500指数の構成銘柄3社が業績見通しを下方修正したことから、株価調整ムードが強まりました。今週はS&P500指数は50日移動平均線を維持できるか、米国の個人消費動向、3.5兆ドルの歳出法案の行方、などが注目されます。

今回は最近のパフォーマンスが好調で注目を集める水関連のETFの組み入れ銘柄から、ウォーターズ(WAT)、ローパー テクノロジーズ(ROP)、アメリカン ウォーター ワークス(AWK)、エコラブ(ECL)、ザイレム(XYL)を選んで今週の5銘柄といたします。

9/2（木）にピークをつけてから5営業日続落となり、調整モードに入っています。

9/7（火）は前週末の軟調な雇用統計を受けて経済回復ペースの鈍化を巡る懸念がくすぶり、景気敏感な銘柄を中心に下落しました。一方、ナスダック指数は大型IT銘柄の上昇を受けて最高値を更新しました。9/8（水）も景気の先行き懸念から続落、地区連銀経済報告（ベージュブック）は、米経済成長が7月初旬から8月にかけて緩やかなペースにやや減速したとの認識を示しました。

9/9（木）は新規失業保険申請件数が1年半ぶりの低水準となって上昇して始まるも、先行きの不透明感から下げに転じ、相場の変調を感じさせました。9/10（金）も米中首脳の電話会談が伝わって上昇して始まりましたが、8月の生産者物価指数が予想を上回る上昇となってサプライチェーンの問題によって高インフレが当分続くのではとの懸念が台頭して下げに転じました。また、アップルが米地裁からアプリ課金ルールの緩和命令を出されて3.3％の下落となったことも足をひっぱりました。

S&P500指数は週間で1.7％、NYダウは2.2％、ナスダック指数は1.6％の下落でした。

業種指数では、米10年国債利回りが上昇基調となって「不動産」「公益事業」が大きく下落、景気減速懸念から景気敏感業種も売られました。個別銘柄では、バイオジェン(BIIB)が10％を超える下落となりました。新しいアルツハイマー治療薬「アデュヘルム」の初期の売上動向が想定を下回っていると認めたことによります。同様の候補薬をもつイーライ リリィ(LLY)も連れ安となっています。

経済指標では、米国の8月生産者物価指数が前年比8.3％増と7月の同7.8％増から加速、市場予想の同8.2％増も上回り、インフレ高進に対する懸念が高まりました。一方、中国の8月貿易統計では輸出が前年比25.6％増、輸入が同33.1％増といずれも市場予想を上回って、景気減速が懸念されている中国経済も貿易に関しては堅調となっています。

S&P500指数は50日移動平均線を維持できるか、米国の個人消費動向、3.5兆ドルの歳出法案の行方、などが注目されます。

9/17（金）に先物・オプションの取引期限集中日「クアドラプル・ウィッチング」を迎えますが、S&P500指数が50日移動平均線（9/10（金）時点で4,424ポイント）を維持できるか注目されます。S&P500指数は、5月以降に5月19日、6月18日、7月19日、8月19日と50日移動平均線にタッチまたは接近する押し目を入れており、先物・オプションの取引期限日が影響している可能性がありそうなためです。

先週には塗料メーカー2社、住宅メーカー1社が原材料高やサプライチェーンを理由に業績見通しの下方修正を発表、また、ここ数週間の経済指標が成長減速を示唆していることから、今回は50日移動平均線を維持できるかについて市場の警戒感が高まっているとみられます。

9/8（水）のCNBC「Mad Money」では、ジム・クレーマー氏も9月相場のボラティリティ上昇に寄与しそうな懸念点を6つあげ、9月の調整はこれまでよりも大きくなる可能性が示唆されています。詳しくは、9/10（金）掲載の「SBIグローバルウォッチ」（YouTubeに遷移します）をご覧ください。

仮に50日移動平均線を割り込んだ場合の下値目途として、75日移動平均線の4,360ポイント、100日移動平均線の4,312ポイント、一目均衡表の「雲」上限の4,366ポイントなどがあげられます。

米国の個人消費については、8月小売売上高、9月ミシガン大学消費者マインドなど動向を見極めるうえで重要な指標の発表があります。8月小売売上高は前月比0.8％減が予想されていますが、このような数字が出ると相場にはネガティブに作用しそうです。ただ、シカゴ連銀が公表している週次の小売統計からは、前月比1.1％増が示唆されており、今月はもちこたえる可能性もあるようです。

9/15（水）に民主党が目指す3.5兆ドルの歳出法案について、各政策の予算案の提出期限を迎えます。どのような具体策が盛り込まれるかが注目されます。また、同法案については規模が大き過ぎてインフレを高進させる怖れがあるとの反対論があり、規模縮小に向けた議論が活発となる可能性があります。

経済指標では、9/14（火）に米国の8月消費者物価指数（前月比0.4％増、前年比5.3％増の予想）、9/15（水）に中国の8月鉱工業生産（前年比5.8％増の予想、前月は同6.4％増）、小売売上高（前年比7.0％増の予想、前月は同8.5％増）、9/16（木）に米国の8月小売売上高（前月比0.8％減の予想）、9/17（金）に米国の9月ミシガン大学消費者マインド（前月の70.3から72.0に改善の予想）、などの発表が予定されています。

企業イベントでは、オラクルの決算発表のほか、9/14（火）にアップルが新製品の発表を行います。バッテリーやカメラの性能を向上させた4つのiPhone新モデルが披露されると観測されています。また、S&P500指数の銘柄入れ替えで、セリディアン HCM　ホールディング(CDAY)、ブラウン アンド ブラウン(BRO)、マッチ(MTCH)の3銘柄が追加となります。

今回は水関連銘柄をとりあげます。

9/8（水）の日経新聞に「水ETF価格沸騰　SDGsで需要増、半導体生産に影響も」というタイトルで、「インベスコグローバルウォーターETF」の価格上昇が目立っているという記事が掲載されました。

記事に取り上げられている「インベスコグローバルウォーターETF（PIO）」に加え、同じくインベスコが提供している「インベスコウォーターリソーシズETF（PHO）」（こちらは日本での登録がなく、当社での取り扱いはありません）は7月半ばからS&P500指数のパフォーマンスを上回って推移しています（図表3）。

水関連のETFへの注目が高まる背景として、（1）ESG（環境・社会・ガバナンス）投資の観点から水資源に関連する企業への注目が高まっていること、（2）天候不順によって干ばつや洪水などが頻発して水管理の重要性が増していること、（3）上位に組み入れられている分析機器メーカーは産業景気の回復に加えて新型コロナのパンデミックへの対応で追い風を受けて業績が堅調なこと、などが考えられます。

「インベスコグローバルウォーターETF（PIO）」はグローバルファンドで米国株の組み入れが限定されているため、米国銘柄に限定して組成している「インベスコウォーターリソーシズETF（PHO）」の組入上位銘柄から、ウォーターズ(WAT)、ローパー テクノロジーズ(ROP)、アメリカン ウォーター ワークス(AWK)、エコラブ(ECL)、ザイレム(XYL)をご紹介いたします。