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2018-08-15 19:29:30

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アメリカNOW! フラッシュ 〜米国株が再び急落!!一気に割安圏!?〜

2018/02/09
投資情報部 榮 聡

米国株式市場は2/8(木)、NYダウが4.2%、S&P500指数が3.8%、ナスダック総合が3.9%と、2/5(月)に続いて再び大幅な下落となっています。S&P500指数ベースでは、1/26(金)ピークの2,872.87ポイントからは10.2%の下落、昨年末との比較でも3.5%のマイナスとなっています。

昨日の相場急落は、米連邦債務上限引き上げの議論に絡んで米国債の増発見通しが米10年国債利回りを再び2.8%台に押し上げたこと、さらに、イングランド銀行総裁による「金融政策を11月時点の予想よりも幾分早く、大きく引き締める必要があるかもしれない」とのタカ派的な発言も嫌気されました。

一方、この下落によってS&P500指数の予想PERは16.6倍(予想EPSは155.36ポイント)となり、中国経済への懸念から株式市場が低迷した16年1-3月以来の水準まで低下しています(図表1)。1/26(金)の高値では、予想PERは18.8倍まで上昇していました。

2/6(火)掲載の「アメリカNOW!フラッシュ」では、「米国株が急落!!調整はいいところまで来た!?」としましたが、株価は2週間で「買われ過ぎで割高」の状態から、「売られ過ぎで割安」の状態へ一気に突っ込んだと言えそうです。

相場の焦点となっている米国の長期金利が3%近くまで上昇すること自体は堅調な株式市場と矛盾するわけではないと考えられ、現在の市場が嫌気しているのは、上昇のピッチと見られます(図表2)。

しかし、株価下落の幅とスピードも、今後の長期金利の上昇を抑える要因となりうる域に達している印象です。ここからの株価下落は金利を下げる圧力となり、市場の金利上昇期待は一旦低下する可能性があるでしょう。金利は株価のスタビライザー(安定化させるもの)となって、金融市場の変動性は徐々に低下していく可能性が高いと見られます。

米国経済は堅調、世界経済も回復歩調にあり、米企業業績も好調に推移と株式のファンダメンタルズは依然良好で、米国株市場が継続的に下落する「弱気相場」に転じる可能性は低いと見られます。

米国株はここ2週間の下落で割安な水準に到達したと考えられます。再びエントリーを考えて良いポイントまで調整が進んだのではないでしょうか。

図表1:S&P500指数の予想PERは中国懸念で低下した16年1-3月以来の水準

注:尚、直近の予想PERの低下幅が株価の低下幅を上回っているのは、予想PERの対象年度が17年12月期から18年12月期に切り替わったためです。18年12月期予想EPSに対する17年末のPERは18.3倍でした。
※BloombergデータをもとにSBI証券が作成

図表2:米10年国債利回り(日足、1年)

※当社WEBサイトを通じてSBI証券が作成

※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。

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