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アメリカNOW! フラッシュ 〜エヌビディアに新たな材料が浮上!?〜〜

2017/06/22
投資調査部 榮 聡


テクノロジー株が調整する中、エヌビディア(NVDA)は最近の株価上昇が著しかったにもかかわらず、株価の下げが小さいのが目立っています。

この背景には、仮想通貨のマイニング(採掘)(※)向けに同社の主力半導体であるGPU(グラフィック・プロセッシング・ユニット)の需要が急増していることがあるようです(図表1)。

「ビットコイン」や「イーサリアム」など仮想通貨の価格上昇が報道されていますが、この価格上昇が仮想通貨のマイニングブームに繋がり、そのマイニングにエヌビディアやアドバンスト マイクロ デバイシズ(AMD)のGPUが使用されています。

※「仮想通貨のマイニング」は、取引履歴の記録システムに参加することにより、仮想通貨による報酬を目指すものです。報酬は記録の信頼性確保に貢献したことに対して支払われる仕組みです。取引履歴の記録システムに参加するには、高速の計算力をもつPCが有利で、計算力を高めるためにGPUが使用されています。

「ビットコイン」のマイニングには中国企業が開発した「ASIC」(特定用途向けIC)が使われるようになっていましたが、最近は通貨の種類が急増したことで従来のASICでは対応できないものが出てきた模様で、汎用性のあるGPUに対する需要が急増しているようです。

PC用のグラフィックカードについては、ゲーム向けの需要が鈍化する可能性が市場の一部で懸念されていました。パシフィック・クレスト社のアナリストは、グラフィックカードの流通在庫が増えていることを理由に、4/3(月)にエヌビディアの投資判断を「セクターウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げて、このニュースはエヌビディアの株価にもインパクトを与えました。

しかし、過剰な流通在庫は想定外であった仮想通貨のマイニング向け需要で吸収され、グラフィックカードの過剰在庫懸念が和らいだとして、6/20(火)に投資判断を「アンダーウェイト」から「セクターウェイト」に引き上げています。

また、6/20(火)付バロンズの記事によるとRBCキャピタル社のアナリストは、仮想通貨向けのグラフィックカードの市場について考察したレポートを発行して、約1億ドルのGPUがマイニング向けに購入されたと推定しています。

仮想通貨のマイニング向け需要は、仮想通貨の価格動向に依存するため、変動性が極めて高いと考えられ、いつまで続くかも予想が困難です。ただ、ゲーム用グラフィックカードの需要動向に対する市場の不安を少なくとも当面は解消したため、株価を支える要因になったと見られます。

エヌビディアの株価は、人工知能のトレーニング、自動運転用コンピュータ、任天堂「スイッチ」向けのプロセッサなどが主な材料になって動いていると見られますが、今後は仮想通貨の動向にも目を配っておく必要がありそうです。

今週の5銘柄

6/19(月)掲載の「アメリカNOW! 今週の5銘柄 〜テクノロジー株が調整の中、買われた銘柄とは?〜」から、注目銘柄をご紹介します。

カーニバル(CCL)
・世界最大のクルーズ船運営会社です。米国の消費者センチメント改善がレジャー需要を刺激すると期待されます。ベビーブーマーの退職による利用者の増加、若者のコト消費への傾斜も業界の成長要因です。本日、3-5月期決算が発表予定です。

ゼネラル エレクトリック(GE)
・資本財の世界最大手です。17年1-3月期には、産業景気の底入れを受けて中核となる産業部門の受注が報告ベースで10%増(オーガニックベースで7%増)と、業績モメンタムの改善が見られます。

セルジーン(CELG)
・バイオ医薬品の大手の一角です。医薬品セクターは、世界的に薬価が抑えられる傾向にあることから、物色は抑制された状態が続いています。しかし、同社は2割前後の利益成長が見込まれており、割安感が強くなっていると見られます。

インガソール ランド(IR)
・米国の産業機器メーカーです。16年の営業利益で84%を占めたクライメイト事業は、10年前の住宅建設ブームの更新需要が盛り上がる時期を迎えていることから需要が堅調で、インダストリアル事業も産業景気の浮揚を受けて改善しています。

パーカー ハネフィン(PH)
・米国のモーションコントロール製品の製造メーカーです。17年1-3月期決算は、産業分野の景況改善を受けて売上が前年同期比10%増、「CLARCOR」の買収効果を除くオーガニック成長率が同6%増、受注が同8%増と明るさが見られます。

図表1:エヌビディアの市場別売上状況

市場 2-4月期
売上高
(百万ドル)
前年
同期比
同社の売上状況
ゲーム
(GPU)
1,027 49% ゲーム用PCのグラフィックカードです。新製品の発売とPCゲームの「eスポーツ」化を背景に需要が増加してきましたが、今後は鈍化が想定されています。ただ、足もとでは仮想通貨のマイニング向けに需要が急増しています。
プロの映像処理
(GPU)
205 8% 映像クリエイターなどプロが使用するPC向けのグラフィックカードです。
データセンター
(GPU)
409 186% 人工知能の「トレーニング」用に需要が急増しています。
自動車
(GPU)
140 24% テスラの自動運転用のコンピュータは同社が供給しています。
OEM&IP
(CPU)
156 -10% 任天堂「スイッチ」向けのプロセッサはここに含まれ、5-7月期は売上増が見込まれます。
合計 1,937 48% -

※会社資料をもとにSBI証券が作成

※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。

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