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2020-11-28 12:48:58

マーケット > レポート > ちょっとe(イー)銘柄の見つけかた > IPOラッシュを迎える前にチェック

IPOラッシュを迎える前にチェック

2020/10/22

韓国のアイドルグループ「BTS」が所属する芸能事務所ビッグヒットエンターテインメントが15日、韓国取引所に上場しました。公募価格(13万5000ウォン)の2倍となる27万ウォンで初値をつけ、一時35万1000ウォンまで上昇しました。ただ、利益確定売りが急速に強まり、その日のうちに初値を割り込む25万8000ウォンまで下落したことで話題となっています。

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IPOが集中する時期に

国内では2019年には86社が新規上場し(テクニカル上場やREIT・インフラ投資法人を除く)、うち76社が公募価格を上回る好調な出だしをみせました。2020年はコロナショックで相場環境が悪化したこともあり、上場申請を取り下げる企業も出たものの、59社が上場(10月20日時点)、うち39社が公募価格を上回る初値を形成しており、IPO=儲かるものとのイメージをお持ちの方も多いのではないでしょうか。

下記の図は、2010年から2020年までのIPO件数を月別にまとめたものです。例年1月と5月頃は0〜2件程度とIPO件数が減少する一方で、12月と3月にはIPOが集中していることがわかります。これには企業の決算期が関係していると言われています。申請から上場までを同事業年度内に行うことを目標とするため、上場審査などの関係から12月、3月期決算の企業はこの時期の上場となることが多いようです。

IPOの需給を予想する要素はいくつかありますが、代表的なものとして企業の知名度や上場する市場、公開規模、業種、株主構成、上場日などが挙げられます。単純に企業の知名度が高ければそれだけ関心も集まりやすく需要も増します。また、マザーズは成長企業向けとのイメージもあり、資金が向かいやすいようです。こうした要素を勘案して初値を予想するのも面白いのですが、残念ながら抽選に当たらなければ予想も無駄になってしまいます。セカンダリーを狙うのもいいですが初値をピークに下落が続く銘柄もありますよね。

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「資金が抜ける」って本当?

今回は抽選に関係なくリターンを狙う方法を考えてみましょう。IPOが過熱すると、IPO資金を用意するために保有株式が売られることが多いといわれています。証券会社によっては、申込や抽選の段階で買付資金が拘束されることに起因しているようです。こうした動きは、個人投資家が主体となっているマザーズに顕著だとされています。また、IPO銘柄が指数に組み入れられるのは約1カ月〜2か月後となります。そのため、直近IPO銘柄が活発に売買され上昇をみせても指数には反映されないことも影響しているとも言われています。

果たして、IPOの盛り上がりと指数の動きにそこまで明確な関係があるのでしょうか。次の図は、マザーズ指数を日経平均で除したMN倍率とIPO件数をまとめたものです。マザーズ指数をそのまま使わず、日経平均で除しているのは市場全体の影響を減少させるためです。マザーズ指数単体では、仮に下落したとしても市場全体が下げているからなのか、それともマザーズ指数特有の動きなのかを判断することは出来ません。マザーズ指数の代わりにMN倍率を用いることで、マザーズ指数が相対的にどのような動きをみせたのかを把握できるようにしています。IPO件数とマザーズの動きにこのような明確な関係があるのであれば、eワラントや先物を用いて日経平均のロングとマザーズ指数のショートというポジションを構築することでリターンに期待できるはずです。

図を見ると、IPOが集中する12月・3月のNM倍率には目立った方向性がないようです。数値を確認してみたところ、変動率が年平均を下回る場面が多く、どちらかというとこう着感を強める展開が多いようです。先ほどのポジションでは、あまりリターンに期待できないようですね。12月・3月はマザーズ市場が相対的に落ち着きをみせると仮定するのであれば、物色対象は大型株にシフトした方がいいのかもしれません。eワラントであれば、レバレッジが効いているため、値がさ株にも少額から投資することが可能です。ファーストリテイリング(9983)や任天堂(7974)など1単位が非常に高額となる銘柄への投資も可能ですので、一度検討してみてはいかがでしょうか。

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今回のコールくん、プットくんの注目銘柄

コールくんが選ぶ〜注目銘柄

この原資産を選んだ理由

11月5日に第2四半期決算の発表を予定しているよ。株価は60,000円を前に伸び悩んでいるけど、発表を前に再び動意づく展開に期待しているよ。

この権利行使価格と満期日を選んだ理由

権利行使価格が近く手掛けやすい銘柄を選んだよ。

保有期間の目安

1カ月くらいを想定しているよ。

目標売却価格(買気配値)

2円台での売却を目標としているよ。

  • ※あくまでも現在の市場動向から推測した目安であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。
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バンダイナムコホールディングス コール 40回

  • ※コメント作成時、eワラントホームページのアクセス状況に基づきます。

プットくんが選ぶ〜注目銘柄

この原資産を選んだ理由

冬が近づき欧州を中心に新型コロナウイルスの感染が再拡大しているよ。韓国では感染の再拡大を懸念する動きから株価が調整をみせているよ。

この権利行使価格と満期日を選んだ理由

権利行使価格が近い銘柄を選んだよ。

保有期間の目安

1カ月くらいを想定しているよ。

目標売却価格(買気配値)

2円台での売却が目標だよ。

  • ※あくまでも現在の市場動向から推測した目安であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。
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韓国200種株価指数 プット 285回

  • ※コメント作成時、eワラントホームページのアクセス状況に基づきます。

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