SBI証券(旧SBIイー・トレード証券:ネット証券最大手)−オンライントレードで株式・投資信託・債券を−

株価検索
  • ポートフォリオ
  • 取引
  • 口座管理
  • 入出金・振替

2018-05-24 17:06:39

マーケット > レポート > eワラントを極める! >  株安に備える保険としてのeワラント活用法〜オリエンタルランド株の例〜

株安に備える保険としてのeワラント活用法〜オリエンタルランド株の例〜

2018/02/02

日経平均株価は1月23日に今年の高値を付けたものの、その後は下落基調にあります。円高も進んでおり、急落局面では保有している株式を売ったほうが良いのか、それとも保有し続けるほうが良いのか悩ましいところです。特に保有している株式を手放したくない長期保有を前提とした場合はなおさらです。

「保有株式が下落した場合の保険があればなぁ」というときは、プット型eワラントを保険代わりに利用することで、株安に備えることができます。本稿ではNISA口座で保有残高上位にあるオリエンタルランド(4661)を事例として採り上げます。

申込後は即時にお取引可能!

eワラントお申し込み

eワラントとは?

そもそもワラントってなに?3,000円程の少額から始められる「eワラントの魅力」をご紹介いたします。

プット型eワラントの活用法

図1は2017年8月以降のオリエンタルランドの日足の株価の推移です。株価は大きな調整もなく、上昇トレンドを描いています。一方でより長い期間で見た図2の週足の株価の推移を見てみますと、2015年には株価10,000円付近からの6,000円台もあったことから、株価の調整があるとするならば8,000円台や7,000円台があってもおかしくはない、と心配される方もいらっしゃるかもしれません。

図1:オリエンタルランド(日足、2017/8/1-2018/1/30)

出所:ロイターよりeワラント証券投資情報室作成

図2:オリエンタルランド(週足、2015/1/1-2018/1/30)

出所:ロイターよりeワラント証券投資情報室作成

とはいえ、長期保有を前提としているために売却したくないという事情もあるかもしれません。そこで、保有している株式を手放すことなく、最大損失を限定させる方法があります。相場下落時に価格上昇が見込めるプット型eワラントを、保有している株式の量に該当する分だけ買うという方法です。

実践例の紹介

オリエンタルランドの1月30日の終値は11,010円でした。前提として、既に株価9,000円で買い付けた当該株式を100株保有しているものとします。このまま継続保有したいけれども急落のリスクに備えたいので株価が10,000円を下回る部分に保険を掛けたいとします。なお、株式保有に生じた手数料は考慮していません。

<前提(2018年1月30日終値)>
 対象株式:オリエンタルランド(4661)
 株価:11,010円
 買付単価:9,000円
 保有数量:100株

株価が10,000円を下回る部分について保険を掛けたい場合は、権利行使価格が10,000円のプット型eワラントを購入して満期日まで保有します。例えば、オリエンタルランド プット56回という銘柄は権利行使価格10,000円、満期日が2018年7月11日です。このプット型eワラントを買い持ちすることで、2018年7月11日において株価が10,000円を下回る部分に保険を掛けることができます。

<プット型eワラント銘柄概要(2018年1月30日15:00時点)>
 売気配値(お客様が買付できる単価):2.06円 ※1
 満期日:2018年7月11日
 権利行使価格:10,000円
 1ワラント当たり原資産数:0.004 ※2
 対象株式100株に対して必要な買付数量:25,000ワラント※3
 買付金額:51,500円
 ※1 eワラントの価格(気配値)は市場動向によって変化します。
 ※2 全てのeワラントに予め定められている小口化のための係数です。
 ※3 必要な買付数量=株式保有数量(100)÷1ワラント当たり原資産数(0.004)

保有株の全てに保険をかけるのであれば上記の式にあるように25,000ワラント必要となります。eワラントの満期日の2018年7月11日はこの保険の満期日とも言え、株価水準ごとの損益と保険によるヘッジ効果は表1のとおりとなります。

表1:プット型eワラントによるヘッジ効果(単位:円)

満期日の株価

株式評価額

株式評価損益(A)

eワラント
満期決済単価

eワラント満期決済損益(B)

合計損益(C)
=(A)+(B)

ヘッジ効果
(C)-(A)

11,500

1,150,000

250,000

0.00

-51,500

198,500

-51,500

11,000

1,100,000

200,000

0.00

-51,500

148,500

-51,500

10,500

1,050,000

150,000

0.00

-51,500

98,500

-51,500

10,000

1,000,000

100,000

0.00

-51,500

48,500

-51,500

9,500

950,000

50,000

2.00

-1,500

48,500

-1,500

9,000

900,000

0

4.00

48,500

48,500

48,500

8,500

850,000

-50,000

6.00

98,500

48,500

98,500

8,000

800,000

-100,000

8.00

148,500

48,500

148,500

7,500

750,000

-150,000

10.00

198,500

48,500

198,500

7,000

700,000

-200,000

12.00

248,500

48,500

248,500

満期日の株価(満期決済に用いられるのは始値)が10,000円以上であった場合、合計損益(C)はeワラントの買付金額分(51,500円)だけ目減りすることになりますが、株価が10,000円を下回るほどeワラントの満期決済金額が大きくなるため、株価が下落したケースでは合計損益(C)は48,500円でとどまっています。

例えば株価が7,000円となった場合には株式の評価損益(A)は200,000円の損失ですが、eワラントの満期決済損益(B)が248,500円の利益になっているので合計すると48,500円で止まっています。つまり、保険を掛けなかったときと比べて248,500円のプラスの効果があったことになります。

なお、表1では現物株式の購入に必要な一切の手数料は考慮されておりません。eワラントの取引手数料は無料ですが、お客様の買値と売値には売買価格差があり、この表1では当該売買価格差は考慮されています。

保険が要らなくなったら買い取ってもらう

以上のようにプット型eワラントを下落に対する保険として活用することによって、現物株を手放すことなく最大損失を確定させることができます。ただし、これは満期日まで保有した場合です。満期日より前であればeワラントは買い取ってもらえるため、株価が上昇していて保険を掛ける必要性がなくなったらeワラントを売却してしまってもかまいません。

(念のため付言しますと、上記は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。)

eワラント証券 投資情報室長 小野田 慎(おのだ まこと)

 eワラントの関連コンテンツ

ちょっとe(イー)銘柄の見つけかた

ご注意事項

  • eワラント、ニアピンeワラントおよびトラッカーeワラントは取引時間内であっても取引が停止されることがある等、リスクがあります。詳しい情報はホームページの「新しいウィンドウで開きます。手数料及びリスク説明:必ずお読み下さい」をご参照下さい。
  • 本資料は情報の提供を目的としており、本資料によって何らかの行動を勧誘するものではありません。本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されておりますが、当社は本資料が正確、完全あるいは/且つ最新のものである事を表明するものではなく、またその責任も負いません。尚、当社及び当社の関連会社、役員、社員その他本資料の作成に携わった関係者が本資料に記された企業の証券または(オプションなどの)派生商品の買い持ちや売り持ち、及び売買を時として行うことがあり得ます。本資料に掲載されている内容の著作権は、原則としてeワラント証券に帰属します。事前に当社の書面による許可なく、本文の一部または全部を第三者へ再配布することを禁じます。
  • eワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株式(上場投資信託等を含む)・株価指数、預託証券、通貨(リンク債)、コモディティ(リンク債)の価格変動、時間経過(一部の銘柄を除き、一般に時間経過とともに価格が下落する)や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与えるので、投資元本の保証はなく、投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。また、対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります(ただし、eワラントの価格が極端に低い場合には、対象原資産の値動きにほとんど反応しない場合があります)。
  • ニアピンeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数や為替相場の変動や、時間経過(同日内を含む)など様々な要因が価格に影響を与えるので、元本の保証はなく投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。また、対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります。最大受取可能額は1ワラント当たり100円に設定され、満期参照原資産価格がピン価格から一定価格以上乖離した場合は満期時に価格がゼロになります。同一満期日を持つ全ての種類のニアピンeワラントを購入しても、投資金額の全てを回収することができない可能性があります。
  • トラッカーeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数、通貨(リンク債)、コモディティ(リンク債)の価格変動や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与える有価証券です。このため、投資元本の保証がなく、損失が生じる恐れがあります。トラッカーeワラントの価格は、eワラントに比べると一般に対象原資産の価格により近い動きをします(ただし、レバレッジトラッカーは同方向または逆方向に増幅されたような値動きとなります)が、任意の二時点間において対象原資産の価格に連動するものではありません。また、金利水準、満期日までの予想受取配当金及び対象原資産の貸株料等の変動によって、対象原資産に対する投資収益率の前提が変化した場合には、トラッカーeワラントの価格も影響を受けます。さらに、取引時間内であっても取引が停止されることがあります。詳細は、最新の外国証券情報をご参照ください。
  • SBI証券におけるカバードワラント取引手数料は無料です。また、お客様の購入価格と売却価格には価格差(売買スプレッド)があります。トラッカーeワラントの購入価格には年率で計算された管理コストが予め織り込まれています。管理コストは、計算時点におけるマーケット・メーカーのヘッジコスト(金利水準、ヘッジ対象の流動性、資金調達コスト等を含む)の予想に基づいて設定され、銘柄および購入時点によって異なる可能性があります。

商号等 / eワラント証券株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2526号
加入協会 / 日本証券業協会

提供:eワラント証券

お客様サイトへログイン

SBIアナリストレポート

アナリストによる投資情報を配信

商品・サービスのご案内

  • SBBO-X
  • 米国株・ETF定期買付特集
  • FIGS

PR


ページトップへ

お問い合わせ  |  投資情報の免責事項  |  決算公告  |  金融商品取引法に係る表示  |  システム障害の備え

金融商品取引業者 株式会社SBI証券 関東財務局長(金商)第44号 加入協会/日本証券業協会、一般社団法人 金融先物取引業協会、一般社団法人 第二種金融商品取引業協会
SBI証券(旧SBIイー・トレード証券:ネット証券最大手)−オンライントレードで株式・投資信託・債券を− © SBI SECURITIES Co., Ltd. ALL Rights Reserved.