「netWIN インターネット戦略ファンド」は、海外の株式を投資対象とするファンドの中では、高いパフォーマンスを誇っています。長期の運用実績と良好なパフォーマンスを兼ね備えた、「netWIN インターネット戦略ファンド」の魅力を組入れ銘柄の動向とともにご紹介します！

期間別騰落率（％）

時点：2018年4月末

	ＧＳ−ｎｅｔＷＩＮインターネット戦略ファンドＡコース（為替ヘッジあり） カテゴリ：国際株式 レーティング： トータルリターン：6ヵ月 +6.68％、1年 +23.15％、3年（年率） +14.71％
	ＧＳ−ｎｅｔＷＩＮインターネット戦略ファンドＢコース（為替ヘッジなし） カテゴリ：国際株式 レーティング： トータルリターン：6ヵ月 +4.44％、1年 +23.36％、3年（年率） +12.65％

売上は予想を上回った一方、設備投資の拡大などが想定以上となり、営業利益は予想を下回る結果となりました。トラフィック獲得コスト（TAC）を始めとしたコストの増加や、データセンターなど設備投資の拡大には注視する必要があるものの、同社ほどの事業規模を有しながら、20%を超える売上成長が継続している点は評価に値すると考えています。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントでは、長期的な成長性に対する見方に変更はなく、クラウド・コンピューティングや自動運転など様々な新規事業の拡大も期待されることから、引き続き強気に見ています。

急成長を遂げるクラウド・コンピューティング事業（AWS）や広告収入など収益性の高い事業が寄与し、市場予想を大幅に上回る売上および利益を達成しました。また、米国アマゾン･プライム年会費の2割引き上げを発表したことも好感されました。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントでは、今後も主力の小売事業やAWS、広告事業などの長期的な成長が期待されることから、引き続き同社を高く評価しています。

一部サプライチェーンに関する情報から事前の期待値が低下していたのに対し、底堅いiPhone出荷台数が示される結果となりました。さらに、1,000億米ドル（約11兆円）の自社株買いの発表や、サービス事業における収入の増加率が市場予想を上回り加速していることなども、同社株価の支援材料となりました。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントでは、安定的なキャッシュフローの見込めるサービス事業などの拡大を高く評価し、同社を強気に見ています。

売上、利益ともに市場予想を大きく超過する力強い決算を発表しました。収益の源泉となる月間アクティブユーザー数の増加が示されたことや、自社株買いの発表も好感されました。また、ユーザー情報流出を受けて2018年の費用ガイダンスの増額が懸念されたものの、上限が据え置かれました。EU一般データ保護規則（GDPR）により欧州の利用者数が横ばいからやや減少する可能性が示唆されたものの、広告売上に対して大きな影響はないと考えられます。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントでは、規則やそれに対する利用者の反応など、不確実性は依然として残るものの、長期的な成長性に変わりはなく、今後も堅調な業績が期待されると見ています。

• 期間：2016年12月末〜2018年5月18日（2016年12月末を100として指数化）、出所：ブルームバーグ

• 　上記は経済や市場等の過去のデータであり、将来の動向を示唆あるいは保証するものではありません。
• 　個別企業あるいは個別銘柄についての言及は、当該個別銘柄の売却、購入または継続保有の推奨を目的とするものではありません。
• 　ポートフォリオの内容は、市場の動向等を勘案して随時変更されます。上記はあくまでも過去の一時点における組入銘柄であり、将来にわたって引き続き当該銘柄を保有、または保有しないことを保証するものではありません。

米国の小売売上高に占めるEコマース比率は1割強の水準に過ぎませんが、S&P500インターネット小売指数はS&P500百貨店指数を大幅に上回るリターンを達成しています。

• 期間：2016年12月末〜2018年4月末、出所：ブルームバーグ

広告業界においても、オンライン広告市場規模が従来主流であったテレビ広告の市場規模を上回りつつあり、テクノロジーの進化がすでに構築された市場を破壊し、新しい業界勢力図を構築しつつあることがわかります。

• 期間：1995年〜2017年（2017年は2017年時点の予測値）　出所：Zenith Advertising Expenditure Forecasts

• 　上記は経済や市場等の過去のデータおよび一時点における予測値であり、将来の動向を示唆あるいは保証するものではありません。経済、市場等に関する予測は資料作成時点のものであり、情報提供を目的とするものです。予測値の達成を保証するものではありません。

過去数十年、通信技術は劇的な進化を遂げています。インターネットの普及に加えて、ブロードバンド化（通信の大容量化）に伴うモバイル端末は多様化しました。

• 出所：Getty images 　写真やイラストはイメージとして掲載するものです。

モバイル端末の多様化と共に、人々がインターネットを利用する時間も増加しています。今では、1日のうちの約4分の1はインターネットを利用しており、インターネットがライフスタイルを一変させたといっても過言ではありません。

• 期間：2008年〜2016年
• 出所：eMarketのデータを基にゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント作成　成人とは18歳以上をさします。

	ＧＳ−ｎｅｔＷＩＮインターネット戦略ファンドＡコース（為替ヘッジあり） カテゴリ：国際株式 レーティング： トータルリターン：6ヵ月 +6.68％、1年 +23.15％、3年（年率） +14.71％
	ＧＳ−ｎｅｔＷＩＮインターネット戦略ファンドＢコース（為替ヘッジなし） カテゴリ：国際株式 レーティング： トータルリターン：6ヵ月 +4.44％、1年 +23.36％、3年（年率） +12.65％

• ※上記は経済や市場等の過去のデータであり、将来の動向を示唆あるいは保証するものではありません。
• ※レーティング、トータルリターンは2018年4月末時点のものを記載しています。