投資情報部　鈴木　英之

1月の振り返り
東京株式市場では、日経平均株価が1月第1週（1/4）に前週末比452円81銭（2.3%）安、第2週（1/7〜1/11）に797円74銭（4.1%）高、第3週（1/15〜1/18）に同306円37銭（1.5%）高、第4週（1/21〜1/25）に107円49銭（0.5%）高、そして2月第1週（1/28〜2/1）に14円83銭（0.2%）高となりました。また、1月末終値は20,773円49銭となり、前月末比758円72銭（3.8%）高となりました。
1月の日経平均株価が上昇した理由は、FRBの金融政策に対する姿勢が「ハト派的」に変ったことが大きいと考えられます。当面、FRBは政策金利の引き上げを見送るのみならず、今後は資産縮小についても停止する可能性が大きいと考えられるようになりました。こうした姿勢の変化を好感し、1月のNYダウは7.2%上昇し、日経平均株価にも追い風になりました。

ランキングコメント
SBI証券でのはじめての取引では、イオン（8267）がトップになりました。もともと「株主優待」で人気の銘柄ですが、全体的な株安を背景に12月に株価が下落し、1月に押し目買いが増えた格好です。日産自動車（7201）も好配当利回りが期待できる銘柄として個人投資家の注目度が高い銘柄ですが、ゴーン前会長逮捕で押し目買いを誘発した格好です。
レバレッジを使ったはじめての信用取引はZOZO（3092）がトップになりました。前澤社長のメディアでの露出が高まり、注目度が高まった面はありそうです。第2位はオンコリスバイオファーマ（4588）がランクインしました。同じ東証マザーズ市場のサンバイオ（4592）が1月は上昇し、この銘柄もがん治療薬への期待等を背景に上昇しました。
SBI証券の売買代金ランキングトップは売り・買いともに「日経平均レバレッジ・インデックス」（1570）がトップを維持する一方、任天堂（7974）やファーストリテイリング（9983）が順位を上げるという展開でした。
SBI証券のETF/ETN人気ランキングについては、第1位が「日経平均レバレッジ・インデックス」（1570）、第2位が「日経平均ダブル・インバース」（1357）という構図に変化はありませんでした。同様に、SBI証券のREIT人気ランキングについても第1位「インヴィンジブル投資法人」（8963）、第2位「ジャパン・ホテル・リート（8985）という組み合わせに変化はありませんでした。

2月の展望
日本株は方向感が見定めにくくなっています。しかし、S&P500に代表される米国株およびドル・円相場の一目均衡表は、（1）遅行スパンが日々線を下から上に上抜ける、（2）転換線が基準線を下から上に上抜ける、（3）日々線が「クモ」を下から上に上抜ける、という3条件が揃い、いわゆる「3役好転」の形になっています。当面、日本株は米国株高と円安・ドル高の恩恵を受けやすい投資環境と見受けられます。
このうち、米国株については、金融政策に対するFRBの姿勢がハト派的に変わったことが大きな変化と考えられます。米中協議については、貿易摩擦や知的財産問題で最終的な解決を望むことは難しいのが現状ですが、解決に向けた枠組みの形成で合意することは十分可能とみられます。また、枠組みの形成をもって、米国が関税引き上げを猶予する可能性も十分あるとみられます。
また、ドル・円相場についても、FRBのスタンスが変ったことで利上げ確率がいったん大きく低下してしまったことが重要なポイントになります。市場は現在、「FRBはもう政策金利を引き上げない」という読み方をしています。言い方を変えれば、政策金利が引き上げられる「確率」がこれ以上、下がることは難しいことになります。すなわち、外為相場を円高・ドル安方向に導く材料はかなり出尽くした状態であると考えられます。無論、資産縮小の停止という選択肢が残っていますが、円高・ドル安に振れるパワーは当面、低下しているのではないでしょうか。