先週の225先物は前週末の終値比で110円高（上昇率0.38％）の29,040円と続伸した。セントルイス連銀のブラード総裁が「2022年内に利上げの可能性はある」と発言したことで、タカ派サプライズのFOMCを消化しきれていない市場に一層の警戒感が広がり、前週末の米株式市場でダウが500ドル超と急落。これを受けた週明けの東京市場でもリスク回避の動きが先行し、ヘッジファンドなど短期筋が先物主導で売り込んできた。

週初の225先物は一時1,200円超下げ27,720円まで下押す場面も。しかし、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁のハト派発言で安心感が台頭すると、急落は過剰反応との見方から週明けの米株が大幅反発。リフレトレードの後退で売り込まれていた景気敏感株にも押し目買い入ったことでムードは一転。この流れを映して東京市場でも翌22日には1日にして売り方の買い戻しが一気に入り、前日の下げをほぼ取り戻す格好に。21日、22日の225先物の日中売買高は前週までの3〜4倍ほどに膨れ上がった。

6月18日時点の裁定残高は、ネットベースで5,623億円の買い越し（前週は2,983億円の買い越し）と増加した。株数ベースでは、1億8,893万株の買い越しで、6月11日時点（9,539万株の買い越し）から増加している。

週初の急落時には海外勢の売り越しが目立ち、225先物ではBofA証券、シティG、CS、ドイツが、TOPIX先物ではGS、UBS、JPモルガンなどが目立った。
買い戻しが入った翌22日には225先物でJPモルガン、ドイツが、TOPIX先物ではモルガンS、BofA証券が目立った。なお、21日には日銀のETF買いが入った。

日経平均ボラティリティー・インデックス（VI）は前週末の終値比0.54pt安（下落率2.93％）の17.86ptと低下した。ブラード総裁のタカ派発言で相場が急落した前週末の米株市場では、米VIX指数も約1カ月ぶりに警戒水準の20ptを超えた。
これを受けた週明けの東京市場でも相場が急落するなか警戒感が強まり、日経VIは25.89ptまで跳ね上がった。

しかし、ウィリアムズ総裁のハト派発言から安心感が広がると、米VIX指数はすぐにまた20pt割れに。東京市場でも買い戻しが進み急落前の水準に戻したことで安心感が生まれた。
日経VIも22日から週末にかけて低下基調となり、17.86ptと再び警戒水準20ptを大きく割り込んだ。

NT倍率（先物）は低下した。セントルイス連銀総裁が2022年内の利上げの可能性を示唆したことで警戒感が強まり、前の週末の米株市場の大幅下落を背景に週初の東京市場は全面安。ヘッジファンドなど短期筋が先物主導で売りを仕掛けたことで225先物の下げ幅は一時1,200円を超える場面も。

これを受けて現物株市場でも値がさ株中心に急落する展開に。ただ、その後のNY連銀総裁やパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長のハト派発言を受けて即座に下落分を取り戻す展開に。結局、225先物は波乱前の水準に持ち直したものの、週初の売りが重しとなり、週間ベースでは低下となった。

今週の225先物はもみ合いか。前週は前半の2日間で先物売買高が3〜4倍に膨れ上がり、海外勢の活発な動きが見られた。しかし、その後、FOMCのイベント前にもみ合っていた29,000円近辺まで戻してからは再び225先物の日中売買高は１万枚程度と低調に戻っている。

今週は中国で製造業PMI、米国でISM製造業景気指数などが控えているほか、日本では日銀短観がある。また、週末には米雇用統計もある。これまで、FRBの金融政策の動向を巡って相場が乱高下してきただけに、米雇用統計は改めて注目されやすく、週末まで様子見ムードが強くなりそうだ。

一方、5月に発表された4月米CPIショック以降、市場は大分耐性をつけてきている様子で、225先物についても29,000円水準が定着してきている。そのため、再び前週のような乱高下が起こるとも想定しにくい。重要な指標が多いとはいえ、これらが先物市場で材料視される可能性も低いだろう。

今週からは小売企業の決算が始まり、その先には主力企業4-6月決算が控えている。目線は現物株市場に向かっていく可能性が高く、先物市場は閑散相場が続きそうだ。今週の225先物予想レンジは28,500-29,500円とする。

• 提供：フィスコ社