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2018-10-23 14:40:44

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サキモノの『ココがPOINT!』

2018/8/6

日米貿易協議(8/9〜)次第で株式市場は急落も

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1米中貿易摩擦の再燃で買い見送られ続落

先週の225先物は前週末比170円安の22,510円と週間ベースで続落した。注目された日銀の金融政策決定会合では、金融政策の一部修正が行われた。各メディアが事前に報じていた通りの結果となり、相場への影響はおおむね限定的だったが、日米の金融政策の方向性の違いが着目され、為替が1ドル=112円台へと円安が進んだ。これを受けて、225先物は1日に22,780円まで上昇する場面もあった。その後は、トランプ米政権が対中貿易関税の第3弾として、計画している2,000億ドル(約22兆円)相当の中国製品に対し、当初想定の10%から25%に引き上げることを検討していると発表。米中貿易摩擦懸念が再燃し、次第に買い見送りムードが広がった。こうしたなか、日米ともに主要企業の決算発表が本格化し、決算内容を材料に選別物色が続いた。

7月27日時点の裁定残高は、ネットベースで1兆73億円の買い越し(前週は8,012億円の買い越し)と増加した。一方、株数ベースでは、6億21万株の買い越しと7月20日時点(5億2,879万株の買い越し)比で増加している。

日経225と裁定残(7月27日時点)

CS売りに転じる

225先物の手口では、週初と週末にかけて大きく買いをこなしたAアムロCが買い方トップになったほか、週を通じてコンスタントに買ったメリル、ソジェンが買い方上位になるなど海外勢の買いが目立った。一方、週を通じてコンスタントに売りをこなしたモルガンS、CSが売り方1位、2位となったほか、週を通じて売ったSBI、みずほも売り方上位に名を連ねた。また、TOPIX先物では、週を通じてコンスタントに買いを入れたソジェン、BNPパリバ、JPモルガン、UBSの海外勢が買い方上位となった。一方、週を通じてコンスタントに売りをこなしたGSやモルガンSが売り方1位、2位となった。

日経225先物手口(期近) 週間累計上位15社(売り買い差し引き)

  • ※各取引所より発表される売り買い上位20社のデータをもとに、売り買いの差し引き週間累計の上位順に表示してあるため、日々ベースで上位となっている証券会社でも表示されていないケースがあります。また日々発表される手口は20位以下が未発表であるため、差し引きが実際とは異なる(大きく傾いて表示される)場合があります。日々の手口は限月間スプレッドを含み、イブニング、立会外及びSGXは含んでいませんが、推定建玉はイブニング、立会外の分も加味しています。尚、推定建玉は週初一回のみ各取引所より発表される建玉残に日々の売り買い差し引き枚数を加減算した推計値となっています。

TOPIX先物手口(期近) 週間累計上位15社(売り買い差し引き)

  • ※各取引所より発表される売り買い上位20社のデータをもとに、売り買いの差し引き週間累計の上位順に表示してあるため、日々ベースで上位となっている証券会社でも表示されていないケースがあります。また日々発表される手口は20位以下が未発表であるため、差し引きが実際とは異なる(大きく傾いて表示される)場合があります。日々の手口は限月間スプレッドを含み、イブニング、立会外及びSGXは含んでいませんが、推定建玉はイブニング、立会外の分も加味しています。尚、推定建玉は週初一回のみ各取引所より発表される建玉残に日々の売り買い差し引き枚数を加減算した推計値となっています。

2日経VIは2週連続の下落

日経平均ボラティリティ・インデックス(VI)は、15.73ptと前週末比0.28pt(下落率1.74%)安になった。週初は日銀の金融政策決定会合を前に模様眺めムードが広がるなか、ヘッジファンド営業を強化し、これまで買い越し基調を続けていたCSが225先物売りを出しており、相場波乱への警戒感から31日には一時17.74ptまでVIが上昇した。日銀の金融政策決定会合の結果は相場に織り込み済みで、通過後は今年のボトム水準である15.00pt前後で推移していた。トランプ米政権が1日、対中関税の引き上げを検討していることが明らかになると、米中貿易摩擦への懸念が再燃し、日経VIは再び17.00pt台まで上昇する場面もみられた。

ボラティリティ

NT倍率(先物)は急上昇、ETF購入配分見直し織り込みTOPIXが弱含み

NT倍率(先物)は急上昇。日銀のETF購入配分見直し検討報道から、12.7倍まで下落していたNT倍率だが、修正に伴う巻き戻しの動きが強まった。31日にはファーストリテイリング<9983>を筆頭に日経平均が強含む一方でTOPIXは下落、12.9倍台に迫った。週半ばにかけて調整をみせたものの、週末にはファーストリテイリングや好決算を受けたスズキ<7269>が日経平均をけん引する一方でTOPIXが再度下落、NT倍率は12.9倍台を回復した。

3日米貿易協議(8/9〜)次第で株式市場は急落も

今週は、米中貿易問題を警戒して様子見ムードが強まるなか、個別物色が一段と活発化しそうだ。トランプ米政権が対中関税の第3弾の引き上げを検討していると表明したことに対し、中国政府も3日夜、米国からの輸入品600億ドル(約6兆7,000億円)相当に最高25%の関税を上乗せする報復策を発表した。米中貿易摩擦の激化に対する警戒感が相場の上値を抑えることになりそうだ。また、9日からは日米の新通商協議の初会合が開かれる。米中に加え、日米の通商問題の行方を見極めようとのムードも高まりそうだ。

一方、一部の海外投資家は夏休み入りしており、夏枯れ相場となりつつある。このため、短期筋の仕掛け的な売買により、大きく相場が振らされることにも警戒が必要だろう。また、今週末の特別清算指数(SQ)算出日を前に値動きが荒くなる可能性があることにも留意したい。

今週の一番の注目は日米の貿易協議(8/6〜)の行方になりそう。特に自動車に対する輸入関税が引き上げられるのかに注目。関税率が引き上げになった場合、東京市場へのマイナスインパクトに注意を払っておきたい。ただ、警戒感が高まっているだけに無難に通過すれば、日米貿易協議後の株価上昇のきっかけになることも期待される。

その他注目されるのは中国の経済指標だ。週初の6日で、米中の関税発動から1ヵ月が経過したことになるが、7月の貿易統計や消費者物価指数の結果が注目されそうだ特に貿易統計が悪化するようだと中国景気に対する不安感が高まったり、人民元が下落したりすることも考えられ、ここでも東京市場への悪材料となることが考えらえることから発表前にはポジションを大きくしないよう注意が必要と思われる。

テクニカル的には足元では狭いレンジでの取引となっており、今週は上下どちらかにトレンドが発生するかが注目ポイント。いずれにしても明確にトレンドが発生するまではポジションを大きくしないことに加え、発生したトレンドと逆ポジションを持っている投資家は損失拡大に要注意。今週の想定レンジは22,300-22,800円とする。

経済スケジュール(8月6日〜8月10日)

日付 曜日 国内 海外 時間 内容
8月6日 国内 決算発表 ユニチャム、東レ、東京センチュリー、スバル、大成建、ソフトバンク、千葉銀行
決算発表 浜松ホトニク、サントリーBF、ユー・エス・エス、東邦鉛、楽天
海外 15:00 独・製造業受注(6月)
20:25 ブ・週次景気動向調査
中・経常収支速報(4-6月)
インドネシア・GDP(4-6月)
決算発表 ウニクレディト、HSBCホールディングス
8月7日 国内 08:30 家計支出(6月)
09:00 毎月勤労統計(6月)
14:00 景気動向指数(6月)
決算発表 大林組、鹿島、日清食HD、バンナムH、ニコン、NTT、ダイキン工、島津製、オリンパス
決算発表 スクエニH、三菱マ、トレンド、ホシザキ、博報堂DY、IHI、キリンHD、明治HD
海外 13:30 豪・オーストラリア準備銀行(中央銀行)が政策金利発表
15:00 独・貿易収支(6月)
15:00 独・経常収支(6月)
15:00 独・鉱工業生産指数(6月)
20:00 ブ・金融政策委員会(COPOM)議事録公表
23:00 米・JOLT求人件数(6月)
中・外貨準備高(7月)
コロンビア・ドゥケ大統領就任
決算発表 ディズニー、コメルツ銀
8月8日 国内 08:50 国際収支(経常収支)(6月)
08:50 金融政策決定会合における主な意見(7月30・31日分)(日本銀行)
08:50 銀行貸出動向(7月)
08:50 貸出動向 銀行計(7月)
09:50 BOP経常収支調整(6月)
13:30 倒産件数(7月)
国債買い入れオペ(残存1-3年、残存3-5年、残存5-10年)(日本銀行)
景気ウォッチャー調査(7月)
決算発表 東芝、JXTG、大塚HD、大和ハウス、ダイフク、ヤマハ発、MS&AD、テルモ
決算発表 住友鉱、日ペイントHD、SMC、東急、昭電工、Jディスプ、資生堂、SUMCO
海外 16:05 タイ・中央銀行が政策金利発表
20:00 ブ・FGV消費者物価指数(IPC-S)(8月7日まで1カ月間)
20:00 ブ・FGVインフレ率(IGP-DI)(7月)
20:00 米・MBA住宅ローン申請指数(先週)
21:00 ブ・IBGEインフレ率IPCA(7月)
中・貿易収支(7月)
米・リッチモンド連銀総裁が講演
決算発表 プルーデンシャル、ミュンヘン再保険、グレンコア、CVSヘルス、ネットイーズ、21世紀フォックス
8月9日 国内 08:50 機械受注(6月)
08:50 対内・対外証券投資(先週)
08:50 個人向け貸出金 住宅資金(4-6月)
08:50 マネーストック(7月)
11:00 東京オフィス空室率(7月)
15:00 工作機械受注(7月)
決算発表 クラレ、日揮、清水建、ブリヂスト、ソニーFH、大日印、ブラザー、T&DHD、マクドナルド、昭シェル
決算発表 富士フイルム、メルカリ、ネクソン、住友不、関西ペイント、電通、国際帝石、飯田GHD、第一生命HD
海外 06:00 NZ・ニュージーランド準備銀行(中央銀行)が政策金利発表
10:30 中・消費者物価指数(7月)
10:30 中・生産者物価指数(7月)
14:45 スイス・失業率(7月)
21:30 米・新規失業保険申請件数(先週)
21:30 米・生産者物価コア指数(7月)
23:00 米・卸売在庫(6月)
フィリピン・中央銀行が政策金利発表
欧・欧州中央銀行(ECB)月報
日米貿易協議(FFR)の初会合
フィリピン・GDP(4-6月)
決算発表 バイアコム、アディダス
8月10日 国内 08:50 国内企業物価指数(7月)
08:50 GDP速報値(4-6月)
13:30 第3次産業活動指数(6月)
14:00 国債・借入金・政府保証債務残高(6月末)
国債買い入れオペ(残存1-3年、残存3-5年、残存10-25年、残存25年超)(日本銀行)
株価指数オプション8月限SQ
決算発表 近鉄GHD、東京海上H、SGHD、かんぽ生命、パーソルHD、セコム、ドンキホH
決算発表 ゆうちょ銀、凸版印刷、リクルトH、日本郵政、コカBJH、SOMPO
海外 17:30 英・商品貿易収支(6月)
17:30 英・鉱工業生産指数(6月)
17:30 英・GDP速報値(4-6月)
21:00 印・鉱工業生産(6月)
21:00 ブ・小売売上高(6月)
21:30 米・消費者物価コア指数(7月)
21:30 加・失業率(7月)
27:00 米・財政収支(7月)
中・元建て新規貸出額(7月、15日までに)
中・資金調達総額(7月、15日までに)
中・マネーサプライ(7月、15日までに)
国際エネルギー機関(IEA)月報
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