2019/5/28
提供：三菱UFJ国際投信
荒武 秀至の今週の注目ポイント！
- 世界経済は1-3月期は+3.3%成長ペースとまずまず
- 米中貿易摩擦は輸入制限から禁止と新展開。現状維持の不拡散条約締結に期待
- トランプ大統領の支持率低下が不拡散条約締結の呼び水に
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荒武 秀至氏 三菱UFJ国際投信（株）戦略運用部チーフエコノミスト
1987年慶應義塾大学卒業後、証券会社エコノミストとして経済調査担当。1992年シンガポール国立大学にて経営学修士（MBA）取得。1995年国際投信委託（現三菱UFJ国際投信）入社、2002年1月より現職。一次データ及び現地調査を柱とする経済調査に20年以上専心。IMF・世界銀行、米欧の中央銀行・財務省等との定例情報交換に加え、新興国の現地調査を踏まえた、グローバル経済の詳細で平易な解説に定評がある。
「投資環境ウィークリー」5月27日号より抜粋
主要国1-3月期景気は見通しを上回るペース
■ 米中の衝突という雨雲はどうしたら晴れるか？
先週も前週に続き米中貿易摩擦を主因に世界の金融市場は株安、金利低下、リスクマネーはドル回帰を強め、円買いも進行するなど典型的リスクオフの展開でした。
この展開を煽ったのがOECD（経済協力開発機構）で、今年の世界経済見通しを+3.2%へ下方修正しました。やはり米中の衝突が背景です。しかし、米国など主要国の1-3月期実質GDPは好調、足元の世界経済は+3.3%成長と（当社推計）、OECD見通しを僅かに上回るペースで走っています。4月の中国経済指標の軟化は気がかりですが、米中の衝突という市場を覆う厚い雨雲がなければ、主要国株式市場は高値を試していたかも知れません。
しかしこの雨雲は厄介です。米国は関税という輸入制限から禁輸措置へ、需要を直接締め付け始めたためです。目下、両国は譲歩するインセンティブを持ちえておらず、衝突のリセットも既に困難です。現状維持という不拡散条約を結び、終わりなき対話路線を牛歩するのが米中双方、また世界経済にとっての最適解でしょう。
ではどうしたら両国は不拡散条約を結ぶ気になるか？米国は比較的明快、大統領は支持率が低下すれば早期の幕引きを望むでしょう。一方中国側は難解です。また第3国らの仲介、例えば6月末のG20（20ヵ国・地域）議長国でもある日本の仲裁を快諾する可能性も低いでしょう。
米中貿易問題は雨雲として停滞、しかし地上の世界景気はまだ土砂崩れを起こしていません。雨雲が晴れる時（=両国の歩み寄り）、特に中国の動きをいち早く捉えた人が、今次局面の勝者になるとみています。（徳岡）
今週の主要経済指標と政治スケジュール
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| 5/31（金） |
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| 6/1（土） |
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注）★は特に注目度の高いイベント
（日）は日本、（米）は米国、（欧）はユーロ圏、（独）はドイツ、（加）はカナダ、（中）は中国、（伯）はブラジル、（他）はその他を指します。日程および内容は変更される可能性があります。
出所） 各種情報、Bloombergより当社経済調査室作成
注）MSCI WORLD、MSCI EMは現地通貨ベース。
騰落幅、騰落率ともに2019年5月17日対比。
出所）MSCI、Bloombergより当社経済調査室作成
注）上記3図の直近値は2019年5月24日時点。
出所）Bloombergより当社経済調査室作成
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