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2018/02/20
提供：三菱UFJ国際投信

先週は、株高、金利上昇のリスクオン相場だが、106円台への円高が進行
ドル円は相場の変動を受け、割安な水準からの修正がみられたのか
FOMC、ECB議事録より、足元の相場状況を確認している中銀関係者の発言に注目

荒武　秀至氏　三菱UFJ国際投信（株）戦略運用部チーフエコノミスト
1987年慶應義塾大学卒業後、証券会社エコノミストとして経済調査担当。1992年シンガポール国立大学にて経営学修士（MBA）取得。1995年国際投信委託（現三菱UFJ国際投信）入社、2002年1月より現職。一次データ及び現地調査を柱とする経済調査に20年以上専心。IMF・世界銀行、米欧の中央銀行・財務省等との定例情報交換に加え、新興国の現地調査を踏まえた、グローバル経済の詳細で平易な解説に定評がある。

「投資環境ウィークリー」2月19日号より抜粋

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先週は、米国株は上昇しNYダウは前年比でプラス圏に回復、米10年債利回りは上昇し3%に迫っています（2月15日には一時2.94%）。市場の不安心理を示すVIX指数は2月5日に37.32まで上昇しましたが、14日以降は20を下回り、市場も落ち着きを取り戻しつつあります。これらは一般的に、リスクオン相場時に見られる展開ですが、為替はリスクオフ相場時に見られる円高米ドル安となっています。この為替相場の動きは、相対的に割安に推移していたドル円が円高に修正された動きであり、約2.5円の円高が進行した中でも日経平均株価は1.58%上昇していることからも、全体としてはリスクオンの相場展開であるとの指摘もみられます。
今週は、FOMC（21日）やECB（22日）の議事録が公表されますが、市場の動きに変化がみられる前のものであり、注目度は相対的に低いとみています。足元の相場状況を確認している各米連銀総裁の講演への注目度が高いとみています。

◆日本：日銀総裁、副総裁の人事案では、黒田総裁の再任、若田部・早稲田大学教授と雨宮・日銀理事の副総裁への起用が示されました。同人事により現行の金融政策が継続するとの見方から今後の政策運営にも不透明感はありませんが、衆参両院で行われる所信聴取で現状の円高に関し見方が示されるかに注目です。所信聴取は、20日にも始まるとみていますが、同人事案が事前に流出したことに議論が集中すると、所信聴取が後ずれする可能性があります。経済指標では、日本の金融政策に注目が集まる中で1月の消費者物価（23日）が注目されます。
◆米国：FOMC議事録や各連銀総裁の発言によって、3月の利上げが確実視され、年間の利上げが現状の3回から4回に引き上げられる可能性にも注意。企業決算では、小売大手ウォルマートの決算で、ネット販売とクリスマス商戦の状況に注目。
◆ユーロ圏：好調な景気動向が続いているか、20日のZEW景況感指数、22日のIfo景況感指数に注目。好調なユーロ圏景気や米ドル安などからユーロ高となっていますが、22日のECB議事録で通貨高を嫌気する動きがないかに注目。EUの各種会合では、複数年予算とリーダー統合（欧州委員長とEU大統領）の議論に注目。英国の離脱後となる2020年から7年間の予算について議論され、加盟国での負担割合などで議論が難航する懸念があります。リーダー統合は、14日にユンケル欧州委員長が示したEU構造改革案です。これら両議論は、短期的には市場の関心は低いとみられますが、長期的なユーロ圏のあり方に関する話題で注目です。
◆豪州：労働市場が改善している中で、賃金指数（21日）も改善するか注目です。また中国の春節明けとなる22日の鉄鉱石価格にも注意が必要です。（永峯）

今週・来週の主要経済指標と政治スケジュール

2/19（月）
（日）1月貿易収支（通関ベース、季調値） 12月：+3,587億円 1月：▲9,434億円（米）プレジデンツデー（祝日）（欧）ユーロ圏財務相会合（ユーログループ）
2/20（火）
（米）ウォルマート 2018年11月-2019年1月期決算発表（欧）EU財務相理事会（独）2月 ZEW景況感指数現状　1月：+95.2、2月：（予）+94.0 期待　1月：+20.4、2月：（予）+16.0
2/21（水）
（日）布野日銀審議委員講演（米）FOMC議事録（1月30・31日開催分）（米）ハーカー・フィラデルフィア連銀総裁講演（米）1月中古住宅販売件数（年率） 12月：557万件 1月：（予）562万件（豪）10-12月期賃金指数（前年比） 7-9月期：+2.0% 10-12月期：（予）+2.0%
2/22（木）
（米）ダドリー・ニューヨーク連銀総裁講演（米）ボスティック・アトランタ連銀総裁講演（米）1月景気先行指数（前月比） 12月：+0.6% 1月：（予）+0.7% （欧）ECB議事録（1月25日開催分）（独）2月 ifo景況感指数 1月：117.6 2月：（予）117.0 （英）10-12月期実質GDP（改定値、前期比） 7-9月期：+0.6% 10-12月期：（予）+0.5%（速報値：+0.5%）
2/23（金）
（日）1月企業向けサービス価格（前年比） 12月：+0.8% 、1月：（予）+0.8% （日）1月消費者物価（前年比）総合　　　 12月：+1.0%、1月：（予）+1.3% 除く生鮮　12月：+0.9%、1月：（予）+0.8% 除く生鮮食品・エネルギー 12月：+0.3%、1月：（予）+0.3% （米）ウィリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁講演（独）10-12月期実質GDP（改定値、前期比） 7-9月期：+0.8% 10-12月期：（予）+0.6%（速報値：+0.6%）
2/24（土）
（中）1月新築住宅価格（70都市）（主要70都市、前月比で上昇した都市数） 12月：57、1月：（予）NA

注）上記の日程及び内容は変更される可能性があります。

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