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中国経済:投資減速で需要拡大策発動へ!!

2015/5/18 モーニングスター株式会社

4月の月次統計を見る限り、景気は依然として一進一退を続けている。

まず、4月の鉱工業生産だが、伸び率は5.9%増となり、3月と比べ0.3ポイント回復している。

細かくみると、自動車生産台数やエチレン生産量がマイナスに転じるなど生産が悪化するものもあるが、セメントはマイナス幅を縮めており、発電量はマイナスからプラスに転換、原油加工、非鉄金属などが増勢を強めている。

一方、1〜4月の固定資産投資は12.0%増で、1〜3月と比べ1.5ポイント悪化している。製造業が0.5ポイント悪化し9.9%増にとどまっている。インフラ投資建設などを含む交通運輸・倉庫・郵政事業が21.3%増、水利・環境・公共施設などが19.4%増となるなど水準自体は高いものの、いずれも1〜3月と比べると伸び率は鈍化している。

また、1〜4月の全国不動産開発投資は6.0%増で1〜3月と比べ2.5ポイント悪化している。4月の全国小売売上高は10.0%増で3月と比べ0.2ポイント悪化している。4月の輸出は6.4%減ながら、3月と比べ8.6ポイント回復している。

まとめると、外需は少し戻したものの、投資、消費は鈍化しており、そうした中でも生産はやや伸びているといった結果である。

注目すべきところは、固定資産投資の鈍化がやや速いところである。

中国人民銀行は昨年11月22日、3月1日に続き、5月11日にも利下げを行っている。預金準備率については2月5日、4月20日に引き下げを行っている。中国人民銀行は価格面でも、数量面でも、金融緩和を進めている。

しかし、市中に回る資金は増えていない。4月末のM2伸び率は10.1%増であり、3月末と比べ1.5ポイント悪化、史上最低を更新している。金融を緩和しても、資金が出て行かない状況となっており、総需要の創造が急務といった状況だ。

すぐにできることは限られる。鉄道、道路、空港、水利建設などのインフラ投資や、保障性住宅・バラック地区改造建設などを更に加速させること。このあたりが、もっとも行われる可能性の高い需要拡大策であろう。

今回は、インフラ投資、建設関連を中心に銘柄をピックアップした。注目銘柄は、中国機械工程(01829)、中国建築国際(03311)、中国交通建設(01800)、中国鉄建(01186)、中国海外発展(00688)など。

  • ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。

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