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2019-06-27 20:05:41

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中国経済:景況感悪化で金融再緩和必至か!?

2015/2/9 モーニングスター株式会社

1月の製造業PMIは49.8に留まった。景気判断の分かれ目となる50を下回っているが、これは2012年9月以来である。景況感は悪化の一途を辿っている。

細目指数をみると受注の悪化が著しい。新規受注は50.2で、辛うじて50を超えており拡大中ではあるが、前月と比べ0.2ポイント低下している。
新規輸出受注は48.4で縮小中。前月と比べ0.7ポイントも低下している。

完成品在庫については、前月と比べ0.2ポイント改善したものの、48.0に留まっている。
原材料在庫は0.2ポイント悪化、47.3に留まっている。

受注が振るわず、在庫調整も進行中である。
生産は51.7と拡大してはいるものの、前月と比べると0.5ポイント低下している。景気は今後更に悪化しかねない状況だ。

一方、1月の非製造業PMIは53.7で力強く回復中と言えなくもない。しかし、先月と比べると、0.4ポイント低下している。製造業の落ち込みをカバーするほどの力はなさそうだ。

12月の経済統計を見る限り、11月に利下げを行い、インフラ投資を加速させている割には固定資産投資の回復は鈍く、小売は多少持ち直しているとはいえ依然としてここ数年来では低いレベルである。外需頼みの状況だが、主要輸出先であるEUの景気は悪化する可能性がある。
アメリカについてもここにきて不安感が出始めた。このまま政府が何の政策も打ち出さなければ、景気は高い確率で悪化することになりそうだ。

もっとも、こうした状況で、市場では、再利下げあるいは預金準備率の引き下げなどの金融再緩和、インフラ投資加速、消費拡大などの景気対策が早晩、打ち出されるだろうといった見方が広がっている。

また、3月3日には全国政治協商会議、5日には全人代が開催される。
両会では構造改革を中心に今年の経済運営の方針が決定されるが、その過程で景気に配慮した政策も打ち出されるだろう。

数ある政策の中で、もっとも期待される政策は金融緩和である。今回は金融緩和で恩恵を受けるだろう証券会社、保険会社に注目した。注目銘柄は、中信証券(06030)、中国銀河証券(06881)、海通証券(06837)、中国太平洋保険(02601)、平安保険(02318)。
(原稿執筆は3日。中国人民銀行は4日大引け後、預金準備率を0.5%引き下げると発表。ただし、このレポートの観点に変更はない。)

  • ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。

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