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中国経済:今年は量の拡大よりも質の向上!!

2015/1/26 モーニングスター株式会社

国家統計局は20日、10-12月期のGDP統計を発表した。

まず、10-12月期の実質GDP成長率であるが、7.3%で7-9月期と同じ水準に留まった。その結果、2014年は7.4%となり、3月の全人代で決定された目標である7.5%程度とほぼ一致した。

10-12月期の結果は若干市場予想よりも良かったが、2014年の結果は、ほぼ予想通りであり、総合的に判断すればサプライズはなかった。

もっとも、市場の関心は「来年の景気がどうなるのか」である。

12月の不動産統計を見る限り、住宅投資の伸びは更に鈍化している。各社の在庫は高水準に達しており、さらに、中央政府が汚職撲滅運動を続けており、法令順守を徹底していることから、不動産販売や開発が大きな影響を受けている。長期的には人口の老齢化から、住宅需要の伸びは頭打ちになる。今年の経済見通しにおいて、一番の懸念材料は不動産の動向である。

そのほかにも懸念材料はある。たとえば、製造業の生産能力過剰は深刻であり、ここ数年拡大が続くインフラ建設では資金不足が目立っている。
輸出については、世界経済の見通しが不透明であり、アメリカを含め、欧州、日本など先進国向け輸出が伸び悩む可能性がある。

ただし、こうした問題について、国務院の危機意識は高い。短期的には金融政策、積極財政政策を以て経済を支える姿勢を強めている。長期的には輸出構造、産業構造のレベルアップ、戦略的新興産業の発展育成、生産過剰産業の淘汰、都市化の進展、国有企業改革、資本市場改革、金融改革など、数々の改革を通して経済構造を改善する方針を示している。

それらを象徴するのが、一帯一路政策であり、全面深化改革である。

今年の中国経済は表面的な成長率についてはエコノミストたちが予想するように7〜7.2%前後のこれまでと比べて低い水準に留まりそうである。 しかし、数字では表れてこない経済の質的な改善が大きく進みそうである。

たとえば、不動産バブルの消失、生産過剰の解消、国有企業の生産性向上、金融システムの活性化・安定化などが進みそうだ。

今回は、中でも国有企業改革に焦点をあて、経営改善が進みそうな企業をピックアップした。注目銘柄は中国石油化工(00386)、中国石油天然気(00857)、国薬(01099)、中国南車(01766)、中国建材(03323)。

  • ※本ページでご紹介する個別銘柄及び各情報は、投資の勧誘や個別銘柄の売買を推奨するものではありません。

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