まず、表1をご覧ください。投資家の方が、社名くらいは聞いたことがありそうな知名度の高い企業で、12月に株主優待の権利が確定する企業の一例となっています。12月に権利が確定する銘柄のうち、当社WEBサイトでの閲覧数が上位10位以内（12月1日時点）に入る銘柄ばかりで、投資家の関心も高いと言えます。

生活に密着した優待内容になっている企業が多いのが特徴で、これらの企業に投資し、株主優待の権利を獲得することも、株式投資の魅力の一つといえそうです。なお、当社WEBサイトにも「ピックアップ！12月株主優待銘柄のご紹介」と題したコンテンツがありますので、そちらも併せてご参考頂ければと思います。

12月は無論、1年最後の月です。NISA（少額投資非課税制度）における1年ごとの非課税枠100万円は、翌年に繰り越せないため、未使用枠の一部が、こうした株主優待銘柄に向かう可能性があります。従って、12月はこれらの銘柄の株価上昇が期待されますので、キャピタル・ゲインの面でも、市場で注目を集める可能性がありそうです。

株式投資は、株価の値上がりを狙うことだけが、利益をあげる手段ではありません。配当を受け取ったり、株主優待で商品やサービス等をもらったりすることで、トータルの利益をより増やすことが可能になります。特に株主優待は、近年多くのメディア等でも取り上げられており、投資初心者の方が、株式投資の入り口として利用するケースも増えているようです。

このように、多くの投資家に浸透しつつある株主優待ですが、ここで改めて注意点をおさえておきたいと思います。

このうち、（A）と（B）については、9月19日付の「日本株投資戦略」において、9月株主優待銘柄を念頭にご説明しておりますので、そちらをご覧いただければと思います。特に注意したいのは、（B）において権利付最終日直前に買い、権利落ち直後に売却し、大きめの損失を計上してしまった結果、せっかく株主優待で商品やサービス等をもらったのに、実質的に損の方が大きかったという例も少なくないことです。株主優待狙いといえども、権利付き・権利落ち前後の株価変動には注意したいところです。

なお、株価変動はこれ以外でも（C）にあるように、企業の業績変動でも生じます。表1の銘柄の中で例えると、キリンホールディングスが一例となります（図1参照）。現在は年初来高値更新の動きですが、2014年8月には急落する場面もありました。今年度上期決算が減益となったことが嫌気された形です。

株主優待目的の投資でも、株式投資である以上、需給や業績の変動により、株価が変動するリスクがある点は十分注意が必要なのです。さらに、（D）にもあるように、配当の多寡についても十分考慮し、トータルとしての利益を一層増やす努力もしておきたいところです。

このように、おさえておきたい注意点も少なくない株主優待ですが、うまく付き合えば株式投資をより有意義なものにできるツールになるでしょう。

しかし、株主優待の権利が確定する月は、基本的にその企業の決算期末（中間決算も含む）で、配当を受け取る権利が確定する月でもあります。株主への利益還元という側面ではむしろ、こちらが主流と考えられますので、優待のみならず配当を意識した投資戦略を考えることは、非常に重要だと思います。そこで今回の「日本株投資戦略」では、最後に「優待」と「配当」を合わせて考えた銘柄選びをご紹介したいと思います。

まず、表2は12月優待銘柄のうち、最低投資金額が15万円未満で、株主優待と下期予想配当を合計すれば、高めの収益が期待できる銘柄です。

例えばゴルフダイジェスト・オンライン（3319）の場合、ゴルフショップクーポン券（1,000円相当）およびゴルフ場予約クーポン券（1,000円）と配当（100株で200円）が下期だけで得られる株主還元策となっています。ゴルフ好きの投資家の方で、この銘柄を上期から所有していれば、上期にも計2,000円分のクーポンを手にしていることになり、全てを合計すると年間4,000円分のクーポンを得られる計算になります。

なお、表2の銘柄は最低投資金額が15万円以下ですので、少ない金額で分散投資をすることが可能です。前項で業績動向に注意すべきと指摘しましたが、実際に個人投資家が正確な業績予想をすることは難しいのが現実である以上、業績・株価変動リスクに分散投資で対応することは、「正攻法」であると考えられます。

表3は、12月優待銘柄のうち、最低投資金額が20万円未満で、配当と株主優待を合わせると比較的高めの収益が期待できる銘柄で、業績的にも下方修正リスクが小さいとみられる銘柄です。

業績下方修正リスクが小さい銘柄を選ぶための条件としたのが、第3四半期までの経常利益の累計金額が、前年比でどう変化しているかです。例えばラックランド（9612）では、2014年1〜9月（第3四半期累計）の経常利益が前年同期比で74.1％増えていますが、通期では2.5%増益見通しですので、現状の計画は「保守的」であり、下方修正リスクは小さいとみられます。このように第3四半期累計の増益ペースが通期計画よりも速い銘柄ならば、ここでは下方修正リスクが小さいと考えました。

このラックランド（9612）を100株買付けた場合、投資金額は約13.7万円ですが、3,000円分の特産品に加え、1,500円分の下期配当が期待できることになります。ちなみに特産品は、石巻市または女川町のもの。株主優待で震災被災地の復興に思いをはせることもできます。